行业可转债抗跌性强投资风险易锁定

转债价格和标的的价格会同步上涨，而股票价格下跌时，的价格呈现刚性。

可转债（可转换公司的简称），是指者可以在约定的时间内以约定的条件转换为股票的一种特殊的券。和其它固定收益品种相比，可转债具有债权和的双重属性。一方面，可转债具有确定的债券期限和利息率，转债持有人每年可以获得固用了 冷血 一词。定的利息收入，转债到期未转股余额则由发行人偿还本金，享受债券投资安全和收益稳定的优势；另一方面，可转债类似于看涨期权，持有人可以享受发行公司的股票价格上涨带来转债期权价值的提升，这是普通公司债券所没有的特性。与此同时，持有人也可以在约定的时间内转换成发行公司的股票。

可转债抗跌性强

简单地讲，可转债价值是由普通债券的纯债价值和转换期权价值两部分组成。其中，纯债价值是按照可转债每年支付的利息和到期偿还的本金按一定的贴现率折算的现值，纯债价值对可转债的价格起到很好的支撑作用。

发行可转债的公司质地相对良好，多数转债在发行时设有担保，兑付风险较小。正常情况下，转债价格不会跌破其纯债部分价值，可以说是可转债的保本价值，锁定转债的下跌风险。

转换期权价值主要取决于标的股票价格走势，归根到底是取决于发行人的经营状况和成长性。一般地，发行人资质越好、成长性越强、投资者预期越高，则标的股价的上涨潜力越大，转债期权价值也会水涨船高，相应的转债收益也越大。因此，在可转债上市后，转债价格和标的股票的价格基本上会保持同步上涨。但是，在股票价格下跌时，转债的抗跌性比较明显，转债交易不活跃，转债价格下跌幅度远小于股票价格下跌幅度，即使股票价格大幅下跌，转债仍有纯债价值作支撑，因此表现出比股票较强的抗跌性。可见，转债的投资收益具有“下有保底，上无封顶”的特性，适合稳健的投资者投资。

可转债也有风险点击开启双蛋狂欢：

投资可转债不是一劳永逸的，在目前的市场情况下，投资者在投资转债时也应注意以下风险。

提前赎回风险。赎回是指在一定条件下，公司按照事先约定的价格买入未转股的可转债。提前赎回条款对发行人有利，可以加速转股过程，同时减轻公司的财务压力，发行人可以根据市场的变化选择是否行使这种权力。一般在标的股票价格上涨到一定幅度（如在转股期内的任意连续30个交易日，至少20个交易日股价不低于当期转股价的130%），并且维持一段时间后，发行人有权按照事先约定的价格（如面值的103%）赎回未转股的可转债。发行人行使赎回权时，应在证监会指定的报刊和互联站连续公布赎回公告至少3次。转债持有人必须在赎回登记日当天收盘之前的几个交易日内，择机卖出转债或者将持有的可转债申请转股，否则将会强制被发行人赎回。在目前股市普遍高涨的情况下，已上市的转债价格涨幅也比较大，部分转债因触发赎回条件而退市，投资者在投资转债时应该警惕提前赎回风险。

股价波动风险。转债价格和标的股票价格之间的相关性非常高。尤其是在转债价格涨幅过大、转换溢价率较低时，二者的相关性可能在0.9以上，此时股价的下跌可能会带动转债价格同步下跌。在转换溢价率较高、转债价格涨幅不大时，二者的联动性较差，转债价格随股价波动的风险较小。

流动性风险。目前转债市场供求失衡，品种数量不够丰富，二级市场交易不活跃，流动性不足，给资产的及时变现带来一定的困难。持有转债的投资者，应注意转债的流动性不足问题。为了解决流动性问题，投资级市场上卖出，从而很好的解决流动性不足的问题，同时也不会因转换溢价率过高而出现转股后价值减少的情况。对于转债的流动性风险，同样体现在买入方面。转债上市后的几个交易日内，二级市场交易较为活跃。对于投资价值较高的转债，投资者可以在转债上市后的几个交易日内择机买入并长期持有，从而很好的避免买入时的机会风险。

利率风险。和同期限的其他债券相比，可转债的票面利率低很多，通常采用累进利率，利率在3%以内。作为固定收益品种，可转债同样具有因市场利率上涨而引起的转债价值下跌的风险。但是，相对于其他风险，利率风险对转债价值的影响最小。这从今年央行的5次加息对转债价值影响不大可以看出。

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可转债仅限于在沪、深证券交易所上市交易。2004年底－2006年上半年，可转债的发行处于停滞状态，因此可转债的市场规模较小，未到期品种仅占市场的9.45%。

可转债的特点是既具有债性，又具有股性，并且以股性为主，这主要是由于其票面利率通常较低（不超过2%）。上市公司发行的可转换公司债券，在发行结束个月后，持有人可以依据约定的条件随时转换股份。重点国有企业发行可转换公司债券，在该企业改建为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时转换股份。

可转债的价值，主要由股票期权价值决定。基准股价上扬可以提升转债的期权价值，而上市公司行业的景气度的提升又能带动上市公司业绩的增长，进而拉动股价上涨。