行业日常消费品17年春节白酒继续旺销荐10股

日常消费品：17年春节白酒继续旺销 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、春节销售数据超预期，板块行情更进一步：上周板块表现抢眼，尤其是白酒板块领涨市场。目前板块有可能会演绎去年月份的行情，大市值与小市值白酒公司轮动，但分化会贯穿始终，17年会进入真正有业绩驱动的上涨行情，重点推荐：1）有业绩可以持续增长的“可以把自己的照片贴上龙头公司：贵州茅台、五粮液、口子窖、泸州老窖、老白干酒和古井贡酒等；2）弹性标的优选：水井坊、山西汾酒等； ）低估值稳健增长品种：洋河股份，今世缘。

2、17年的白酒基本面比16年更好，行业集中度提升趋势延续，品牌企业增长越来越快：白酒行业的淡旺季销售特征比较明显，春节期间的销售一般占到全年的 0- 5%左右，从今年春节的销售表现来看，今年的表现比去年更好，市场向品牌企业、向主流企业的主导产品集中的趋势进一步加强，主要企业都有两位数以上的增长。茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、口子窖等龙头可以看三年以上的稳增长：重点公司的业绩同比增速加快，但由于17年基数上升，没有爆发性增长，普遍保持在20- 0%左右的收入增速。

、白酒板块消费升级是全价位的升级，低端市场萎缩明显：跟12年不一样的是，如今的高中低价位分别是：600元以上、 元、80- 00元的价位。随着价位的下移，消费群体扩大，而同时居民收入提升、消费能力增强，消费升级成为行业增长的主要驱动力。从16年的实际表现来看，高端市场增速最快，预计在 5%以上，次高端由于基数较小，整体增速在20%- 0%之间，中高价位市场一方面是向上升级流失份额，另一方面又承接80元以下的中低价的升级，整体增速在10%左右。1）高端市场：高端市场是白酒价位段增速最快的，而高端的竞争壁垒和竞争难度是最高的，所以只有茅、五、泸等少数几个品牌参与，伴随行业趋势发展，这几大龙头的业绩也会是表现最好的；2）次高端市场：相比高端和中高端，次高端的规模一直是最小的，因此低基数下看起来增速也是最快。竞争壁垒同样也比较高，核心的竞争要素是品牌，营销管理能力是关键。除了剑南春之外，洋河、水井坊、汾酒等品牌有机会抢夺部分市场份额，但能做多大，还需要靠自身的竞争能力； ）中高端市场：

依旧是市场规模最大的价位区间，还在稳健的增长；次高端这个区间更像的是一个大的平台，一方面这个平台不断的向上升级，另一方面又有中低端的消费不断地升级到这个平台，所以中高端市场是整个行业的根基，也是拥有完整产品线的区域龙头品牌实现增长的最大的动力所在，古井、口子窖、洋河、老白干酒、四特、白云边均受益于中高端市场的消费升级。

4、风险提示：行业分化依然明显，依法登记基数原因行业属于稳增长，春节旺季的特征更加集中，少数经销商反馈的数据并不代表公司整体的数据，市场预期被打高后，个别公司可能不达预期。