高考加油宏观利多效应减弱但股指却应该保持乐观态度魏家

宏观利多效应减弱 但股指却应该保持乐观态度

周一，沪深300及中证500期指再创此轮调整以来新低，其中中证500期指更是走出了合约上市以来的新低。现货方面看，近期成交量也维持低位，市场悲观情绪偏浓。

中美贸易摩擦再度扰动市场预期，市场出现两次回落走势。在智能化方面当前政策面温和托底，未重演过去大水漫灌的情况，市场情绪改善已经在第一阶段的反弹中消化。后期关注政策底所带来的经济数据改善，给指数企稳带来的支撑。不过，短期在数据真空期，期指或主要以反映贸易摩擦利空因素为主。

宏观利多效应减弱

当前，影响期指运行的核心因素仍在于中美贸易摩擦以及国内政策面。从国内政策面来看，在7月31日的中央政治局会在搜索中议召开后，市场对下半年整体的政策方向有了更明确的认识。虽然在基建端要盘活存量资源，起到托底作用，同时扩大内需激发内生动力，但在楼市调控上维持高压。金融市场去杠杆方向不变，力度节奏上边际缓和

。对市场影响而言，目前投资者对托底政策方向已较为明确，不存在较大的超预期空间，故政策带给市场的情绪利多已经反映在了行情走势当中。后期政策面继续给期指带来积极因素，或需要看到宏观数据的改善，例如货币信贷数据，特别是表外融资不再大幅下滑以及其他实体数据的改善。另外，需要关注财报期上市公司盈利的走稳等。由于政策托底时滞的关系，近期公布的PMI数据仍显示经济回落，短期政策带来的实质性影响尚未显现。

近期人民币贬势较快，上周五美元兑人民币在岸价一度触及6.8965，达到2017年5月来的高点。不过，上周五央行宣布调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，以干预汇市过度波动，随后人民币有所走强。从外汇储备数据来看，在贬值幅度一度接近10%之际，最新公布的6月数据却较5月增长了15.06亿美元。2015年、2016年人民币贬值时期，外汇储备在短短半年内流失4000多亿美元。此次贬值期，外储反倒增长，表明一方面政府应对资本外流采取了积极有效的措施管控，另一方面也反映了市场对此次人民币贬值的担忧并不悲观。