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高考加油光大证券宏观经济周报第15期贸易逆差也很魏家

2020-07-17 18:05 来源：密山养生网

光大证券：宏观经济周报第15期贸易逆差也很难缓解人民币的升值压力类别：机构：研究员：

[摘要]

宏观策略部贸易逆差也很难缓解人民币的升值压力——宏观经济周报第15期（2010.4..4.11）中国6年来首出月度贸易逆差，但我们认为本次贸易逆差的出现不具有可持续性。首先，根据海关数据，本次逆差是在出口强劲增长的环境下进口大幅增长形成的，虽然符合我国贸易顺差长期不断下降的趋势，但不具有可持续性，因为进口的大幅增长主要体现在一般贸易（包括大宗商品等），这种一般贸易短时间内大幅强劲增长，持续性值得怀疑，形成我国贸易顺差主要是由加工贸易形成，由于加工贸易的原材料和制成产品两头在外，在中国生产必然会带来劳动工资、水电煤气成本以及土地成本等，这就形成了加工贸易所带来的顺差，当前由于全球经济开始步入复苏，我国加工贸易的出口已经表现出强劲，随着海外复苏的延续，必然会带来顺差的延续；其次，从当月的走势看，上旬逆差最大，为87.7亿美河北、宁夏、上海、浙江等多地的供电系统纷纷受理分布式光伏项目并申请。据悉元，中旬逆差缩减为19.4亿美元，下旬已经出现34.7亿美元的顺差，同样说明逆差持续时间较短，有为缓解贸易顺差突击加大进口之嫌。

与此同时，美国财长盖特纳近期突然访华，当天人民币兑美元大涨，使人民币升值问题顿时又成为全球的焦点，但在访问结束之后的声明之中又有意回避了人民币汇率问题，但这并不能说明人民币升值的压力在缓解，而是说明两国之间已经达成某种共识，预计人民币升值或者进行汇改已为时不远。

人民币一旦升值，对中国经济的影响将是复杂的。尽本市公交专用车道未来将取消目前的限时管当前国民经济保持着高速增长的势头，人民币的适度升值，在对转换经济结构，扩大利用外资，有利于中国企业对外投资，以及增强和树立人民币国际信心和地位等方面带来积极影响。但是，就目前的经济状况而言，人民币升值所带来的负面作用是显著的：首先，人民币升值会削弱我国一些基础及战略产业的国际竞争力，抑制这些战略性产业的进一步发展；其次，人民币升值直接降低出口加工行业的国际竞争力，增加出口商品的生产成本，这在全球经济仍然处于恢复期的时候，有效需求仍处不足，人民币的升值会增加沿海出口加工行业向其它区域转移，这会恶化当前的就业环境；再次，人民币升值也会使得外汇储备大量缩水，国家将遭受巨大的外汇损失；最后，人民币升值会加剧全球短期通胀的压力，2009年中国经济对全球经济增长的贡献度达到50%，大量廉价的商品有效的降低了进口国通胀的压力。

对于人民币的升值策略，我们认为更多会采用一次性升值的策略（例如宣布每年一次性升值%，然后盯住不变）和增强汇率的波动区间。“吃一堑，长一智”，2005年以来我国采用逐步升值的策略，结果大量的热钱涌入国内，为避免这种现象再次发生，预计不会再去采用这种缓步升值的策略。与此同时，一次性升值有利于出口企业转嫁升值成本，预期一旦确定，出口企业在与进口商就商品价格谈判时就会体现升值成本，保证自身的利润率。