高考加油化工油价回调带动石化产品走弱荐11股魏家

化工：油价回调带动石化产品走弱 荐11股 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重要信息回顾：

油价：国际油价下调，至 月10日收盘，Brent原油期货收于51. 7美金/桶，较上周末下跌8.1%；NYMEX期货价格收于48.49美金/桶，较上周末下跌9.08%；周均价分别为5 .72和50.88美金/桶，涨跌幅分别为- .68%和-5.02%。美元指数收于101. 8，与上周末基本持平。

原油及相关库存：2017年 月 日美国原油商业库存5.284亿桶，较之前一周增加820万桶；汽油库存2.49 亿桶，周减少660万桶；馏分油库存1.615亿桶，周减少270万桶；丙烷库存452 万桶，周减少408万桶。

美国原油产量及钻机数： 月 日美国原油产量为908.8万桶/天，较之前一周增加5.6万桶/天，较一年前增加1万桶/天。 月10日美国钻机数768台，周数量增加12台，年增加288台；加拿大钻机数 15台，周数量减少20台，年增加217台。其中美国采油钻机617台，周数量增加8台，年增加2 1台。

石油化工品：石脑油日本到岸周均价下跌1 美金，为485美金/吨；丙烷 月9日FOB沙特较上周下跌11美金，为429美金/吨；乙烯周均价下跌84美金，为CFR东北亚1279美金/吨；丙烯周均价下跌20美金，为CFR中国949美金/吨（山东地区-50元，为元/吨）；丁二烯周均价下降 41美金，为CFR中国2590美金/吨。芳烃价格：纯苯外盘周均价下降 8美金，为FOB韩国889美金/吨（国内华东-600元，为7600元数十万元一平米的天价楼盘重见天日。这些微妙的影响因素是否会在未来几个月对房地产市场构成企稳或向上的推力/吨）；PX周均价下降1 美金，为CFR中国899美金/吨（国内收盘较上周同期下跌285元，约72 0元/吨）；PTA期末价格较上周同期下跌280元，为5180元/吨。

投资提示：

观点：上周油价超预期下跌，虽然美国原油库存大幅增加，主要是受炼厂检修影响，且成品油库存大幅下降。由于产品价格下跌，下游的采购情绪受到影响，我们认为当前主要的石化产品的社会库存高于去年同期，但是与历史平均相比当前库挑战位于西部沙漠中的Thermal Club赛道。车市红点：猎弯传奇存正常。

当前周期品的价格回调除了与油价支撑力度减弱、资金层面等有关外，下游的采购行为也在影响着当前价格变动，短期仍处于去库存阶段。我们认为当前石化板块的调整并没有改变整体盈利向好的逻辑，从2016年聚乙烯、聚丙烯等产品的表观增速来看，主要石化产品并未透支未来需求，短线调整，静待后续需求旺季来临。

从当前市场情绪来看，重点推荐市值较小的优质成长股有康普顿、恒通股份；对于中国石化，我们认为长期价值低估，与ExxonMobil、BP、壳牌等跨国巨头相比，无论是PB、PE均有很大的重估空间；华锦股份、上海石化等回调较多，但是估值仍然较低，业绩确定性强，随着未来产品价格的企稳，下游需求步入旺季，建议逢低买入。

建议关注：从低估值及石化盈利良好角度建议重点关注中国石化、华锦股份、上海石化；掌握液化气贸易制高点，未来成长空间巨大，推荐东华能源；LNG有望迎消费旺季，LNG分销及贸易量持续增长，推荐恒通股份；润滑油行业空间巨大，公司未来有品牌推广优势，推荐康普顿；受丁二烯制约，合成胶价格走好有助于天然橡胶回暖，建议关注中化国际；受益上游油气产业复苏和中海油资本支出增加，建议关注国内油气工程龙头海油工程。；建议关注受益油气混改具有资产注入预期的泰山石油、四川美丰、大庆华科。