金融险资深化市场化荐股蹭飞

金融：险资深化市场化 荐4股 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

保监会公布《关于修改的决定（征求意见稿）》，就保监会2014年 号文确定的最新保险资金运用管理暂行办法提出修改方案，向公众征集意见。此次修改的方面包括：保险资金的运用范围、投资管理方式、风险制度、内部控制体系、监管核准披露。从修改的角度和内容来看，充分体现了“放开前端，管住后端”的思想。保险资金市场化改革在加强监管的同时提速和深化。

把各方面优秀人才集聚到党和国家事业中来。 三是在新的历史条件下提高党的建设科学化水平放开前端。从放开前端深化市场化改革的角度看，征求意见稿增加第十五条允许保险资金投资资产证券化产品，十六条允许保险资金投资创业投资基金等私募基金，十七条保险资金可以投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构,专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。这正体现了2016保险供给侧改革的要求，通过创新保险资产管理和资金运用的形式，加大对科技型小微企业、战略新兴产业的支持力度。同时，引导保险资金通过债权投资计划股权投资计划等方式，加大保险资金对国家重大战略和实体经济的支持力度。

自2014年以来监管已逐渐放开政策，保险资金投资创业基金、资产管理业务计划、私募基金并非新设。2015年9月公布的《设立保险私募基金有关事项通知》将保险资产管理公司的角色从LP转向GP，在之前的试点中，光大永明资管以合源资本投资管理公司为基金发起人和管理人，设立北京合源融微私募股权基金，主要投资新兴产业中中小微企业股权，在把握收益性的同时兼具基金投资的安全性和流动性。从合作模式上来说，光大永明通过合源资本管理公司可收取2%的管理费，并享受预定收益以外的部分超额收益。“民生惠通-阿里金融1号”项目资产支持计划是资产支持计划的试点成果，截止2015年6月，保险资金共投资信贷资产证券化产品和企业资产证券化产品共289.7亿元，占保险业总资产的0.25%管住后端。年初的保险监管工作会议同时提出要防控风险，这包括构建更加科学的风险评估预警机制和加快推进保险登记管理信息平台建设。在这一政策指导下，意见稿新增第三十一条，保险资产管理机构开展保险资产管理产品业务,应当在中国保监会认可的资产登记交易平台进行发行、登记、托管、交易、结算、信息披露以及相关信用增进和抵质押融资等业务；第五十三条，开展投资业务或者资产管理产品业务,应当建立风险人制度，明确相应的风险人。同时，对保险公司重大股权投资进行了详细规定。这些变化并非旨在减小保险公司投资力度，而是从审慎监管的角度加大监管防范风险。

我们在策略报告中已提到，在当前低利率资产荒宏观环境下，大资管时代的中观环境下，保费收入成本抬升的微观环境下，保险资金的市场化改革势在必行。对于投资经验丰富，渠道广泛，创新能力强的保险公司而言，是再一次改善投资端的契机，从而反哺保费端，形成良性循环。这里我们推荐“新国太”和天茂集团、西水股份、华资实业。