有色金属长期上涨逻辑难寻荐股鼓励

有色金属：长期上涨逻辑难寻 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

台湾也是11日凌晨才知道本周观点：持续看好“新能源汽车”+“军工”目前我们仍然中期看好新能源汽车和军工高温合金材料两个关注点，其他子行业判断出现持续性机会概率较小。总体上我们仍然坚持中期推荐厦门钨业，中科三环，钢研高纳，赣峰锂业。

行情回顾：大盘微涨，有色金属板块小幅下挫上周有色金属板块（申万指数）延续上周的下行趋势，周内震荡下行，整体下挫0. 0个百分点，跑输大盘0.70个百分点。上周四超预期的汇丰中国PMI公布后，LME工业金属曾一度出现全面反弹，但短期价格的上扬并未能扭转上周有色板块的颓势。我们仍然认为有色板块整体走强的逻辑尚不清晰，一方面微刺激所带来的经济短期企稳尚不足以支撑金属需求增速反转，投资增速下行概率仍偏大；另一方面，短期内流动性全面放松的概率不大，博弈周期品反弹为时尚早。

LME工业金属价格普遍上涨，我们预计随着中国房地产和制造业的持续疲弱，以及强刺激政策的缺失，中长期工业金属价格的持续反弹依然缺乏支撑。黄金价格持续震荡，因全球经济正处一个较稳定的低通胀期，流动性层面未见改善，中期金价维持震荡下跌趋势的可能性较大。稀土价格大范围下滑，尽管有消息称中国税务总局、工信部、财务部等部委正酝酿进一步调高稀土资源税，但短期内，国内宏观经济依旧疲弱，稀土价格难觅需求端支撑。

宏观因素跟踪：英国已处全面复苏期，日央行维持原宽松不变上周美联储公布了4月FOMC会议纪要，虽然总体内容波澜不惊，我们认为关于宽松推出的讨论值得关注。英国方面，上周集中公布的4月CPI、零售销售和一季GDP修正值再次彰显英国经济的活力。在欧元区，欧央行官员表示欧央行尚未决定6月是否采取行动扩大宽松，我们维持此前关于欧央行采取资产购买概率不大、推出负利率更具可能性的判断。中国方面，尽管“微刺激”升温，但我们认为在强财政刺激缺失、房地产市场低迷的大环境下，经济下行的压力依旧不减。