金融不良生成率维持高位但出现分化荐股位置

金融：不良生成率维持高位但出现分化 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

业绩综述：10家上市银行公布了2014年年报，合计实现归属于母公司净利润同比增长7.2%，符合我们在2014年业绩前瞻中预测数8%，其中净利息收入同比增1 %，手续费及佣金收入1 %，拨备前利润16%。

平安观点：

拨备力度加大来平滑14、15致力于为全球儿童构建高品质的童年生活方式年业绩增长14年年报显示整体上市银行觃模增速贡献净利润增长8个百分点。利差提升正面贡献1.5个百分点，中间业务收入和成本收入比的下降分别贡献 / 个百分点，而拨备力度加大负面贡献9个百分点。整体而言，规模增速仍是银行净利润增长的最重要的正面因子。中间业务收入增速在4季度环比有所反弹。成本收入比的改善对银行净利润增速的贡献度在逐步上升。如我们在2014年业绩前瞻的预测，为对冲两次降息和存款上限逐步打开对15年业绩的冲击，银行普遍在4季度加大了拨备计提力度来平滑14、15年业绩增长，我们预计拨备对净利润的拖累由14年的9个百分点边际上下降至15年的 -5个百分点。

范特西篮球经理官方站NIM环比小幅上行，生息资产环比小幅正增长按照生息资产期初期末平均估算行业净息差4季度环比增加了4BP。我们认为主要原因来自于生息资产收益率的提升以及银行生息资产结极的变化。2014年全年上市银行净息差同比上升 bps,表现好于我们之前预期（预计同比小幅收窄）。受两次降息的影响，我们预计15年上市银行净息差较14年同比收窄bps。4季度上市银行生息资产觃模环比 季度出现1.5%的正增长，其中同业资产受非标监管环比继续下降1.8%，证券投资以及客户贷款维持稳定增长从而使得生息资产环比小幅正增长。