金融月业绩大超预期荐股位置

金融：10月业绩大超预期 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件11月5日，2 家上市券商披露10月业绩，合计实现营业收入225.6亿元，环比增长 8.1%，实现净利润10 .0亿元，环比增长74.2%。

评论1、10月业绩大超预期，主要由于自营投资和经纪业务改善。2 家上市券商10月合计实现净利润10 其结果是提高了调查的效果.0亿元，合计环比增长74.2%，大超预期。其中，18家可比券商月累计实现净利润1169.4亿元，同比增长195.8%。截止10月底，2 家上市券商净资产合计达到8915.2亿元，环比增长2.0%。国信、国泰君安、东方、东兴、申万宏源无法计算同比。

10月大盘企稳回升，沪深 00指数上涨10. 4%，相比9月下跌4.86%，预计券商自营投资业务显著改善；10月两市成交额达到15.0万亿，环比增长29.6%，日均两融余额9,869.6亿元，环比增长 .61%，经纪和两融业务均不断改善。

2、博弈角度看，机构持仓券商较低，有增持潜力。今年 季度末，基金持有金融行业市值占基金净值2.7 %，较二季末下降1.5个百分点，由于 季度跌幅较大，机构对于券商几无仓位，10月大盘回升，机构对于券商虽有增持，但预计占比仍较低。

、10月有放假因素，业绩环比表现仍然超预期，预计11月将更为乐观。10月由于十一放假一周，实际交易天数仅为17天，较9月交易天数少 天，11月交易天数为21天。

4、中信提升蓝筹股担保折算率，预计其他券商可能会随之调整，有利于蓝筹股估值修复，同时将促进两融提升。10月 0日，中信证券调整可抵充保证金证券1067折算率，其中浦发银行、华泰证券等蓝筹股担保折算率由0.5上调为0.7，11月4日，又新增76家纳入可抵充保证金证券，担保折算率为0..4。截止11月4日，两融余额为1.05万亿，连续10个交易日站上万亿水平，后续有望重启增势。

5、成交额放量，有望提升市场情绪。11月5日，两市成交额达到1. 7万亿，较上一交易日9926.7亿元大幅放量，截止本周四，周日均成交额为9 5.6亿元，环比上升2. 2%。

6、降息通道下，资产配置需求提升。11月1日，银行理财产品预期年收益率为4.6 %，较10月25日双降后下降0.16个百分点；11月5日，1年期国债债券收益率为2.4 67%，较10月26日下降0.0117个百分点，降息通道下，资金到股市搏取超额收益动力增强。

投资建议维持证券行业“增持”评级，个股推荐发展潜力大、小市值东吴证券、国元证券、西部证券；流通市值小、次新股东方证券、国泰君安；估值低、综合实力雄厚华泰证券、海通证券。