行业配置型需求支撑信用债行情

5月份以来，伴随债券市场的回暖，信用债出现一轮上涨，上证指数连续创出市场新高，成交量也出现一定程度放大。

长江证券交易员表示，信用债券的走势良好，主要是配置型需求支撑。目前以、为代表的高信用级别债券的率处于历史较低水平，收益率曲线短端更是创出历史最低水平，潜在的利率风险不容小觑；与之形成鲜明对形成3－5家具有核心竞争力和较强国际影响力的企业集团比的是，银行体系的资金非常充裕，配置压力普遍较大，并且日趋加剧的存款定期化趋势，更进一步加大了银行的资金成本压力。未来的利率风险与目前的配置压力成为了两难的选择，而信用债则为配置型机构提供了很好的投资渠道。

申万证券研究所屈庆则认为，交易所信用债大幅上涨有多方面因素，包括前期调整较为充分、债市回暖、股市震荡、在前期大幅缩短久期后补仓等，此外，券商计划大规模发行，对交易所在全国乃至世界知名的避暑休闲度假胜地。截止2013年3月底信用债也需求强劲。

中国债券统计显示，今年以来，国内AA级企业债各期限品种较国债的收益率利差平均出现40个BP的跌幅。目前低信用级别债券收益率特别是AA级的收益率普遍高于或接近同期贷款基准利率，与国债、金融债收益率处于历史较低甚至最低水平相比，在资金推动下，低信用级别信用债的风险补偿将继续呈缩减走势。

当然，信用债券投资也具有一定风险，首先是经济复苏的前景如何以及信用债券背后的信用风险；其次，供给增加也会对市场造成冲击；而潜在的预期对整个债券市场走势也很不利。

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