行业中银国际周期确定见顶回落成长有望趋稳向上

中银国际：周期确定见顶回落 成长有望趋稳向上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

目前两市1,384家公司预披露中报，其中31%的公司业绩增速>50%，19%公司亏损。截至11日，两市中报预披露，主板317家、中小板863家、创业板204家，披露率分别为17.02%、99.65%和31.19%。正式中报于7月13日开始披露，让爬虫进你的站!7月份共有138家待披露，70%以上的公司正式中报披露时间在8月20日-31日。

已披露中报的创业板公司整体利润增速由17年1季度的54%回升至66%，中小板增速32%，与17年1季度基本持平。对于创业板，目前披露数量最多的行业：电子（26支，披露率38%）、机械（25支，披露率24%）、医药（20支，披露率30%）、计算机（20支，披露率22%）和化工（19支，披露率32%），对板块利润增速贡献最大的是：电子（+112%）、化工（+82%）、机械（+79%）。对于中小板，业绩增速可能更低，这是由于中小板业绩披露早，16年变脸率9.23%，另外，剔除的重组股历史业绩调整后17年中报整体利润增奥迪品牌将完成70万辆。速仅16.5%，将拉低整体板块表现；再考虑到未预披露的金融股，今年中小板业绩增速不用期待。

周期业绩增速确定见顶回落，消费增速在30%左右，成长有望趋稳向上。

绝对增速前5的行业：钢铁（+1,339%）、煤炭（+1233%）、综合（+328%）、石油石化（+231%）、有色（144%）。相对（17年1季度）增速回升幅度较大的行业：钢铁（1,647pcts）、综合（266pcts）、通信（59pcts）、电力设备（40pcts）、电力及公用事业（33pcts）等。周期行业大部分见顶回落，钢铁回升较大是由于*ST华菱扭亏为盈所致，周期业绩走势与我们2月份PPI见顶的预判一致。消费行业增速均在30%左右（家电+30%、汽车和食品饮料+29%、医药+25%）。成长行业中，通信盈利有明显改善，电子行业增速回升并较高（+60%）。

提防业绩变脸。截至11日，共62家公司发布业绩修正公告，有36家来自中小板。其中，17家公司业绩向下修正，45家公司业绩向上修正。

业绩向上修正的公司中，有7只建材股、7只化工股、6只电子股、5只机械股。因此，要提防中小板个股的业绩变脸，以及后期披露的公司业绩整体可能较前期披露的公司来得低些。