行业湘财证券商品价格继续下行11月CPI44

湘财证券：商品价格继续下行 11月CPI4.4% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

与9月底相比，10月份，上海、郑州、大连三大期货交易所的大宗商品价格大都呈下跌态势。有色金属类，黄金、铜、铝、锌、铅分别下跌10.9%、13.8%、4.7%、7.8%、7.3%；钢材化工类，螺纹钢、线材分别下跌5.6%、3.5%，橡胶、棕榈油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、精对苯二甲酸分别下跌9.9%、8.7%、12.9%、14.7%、19.4%，燃油上涨1.6%；农产品中，优质强筋小麦、早籼稻、大豆、玉米、棉花、白砂糖分别下跌6.4%、2.0%、5.9%、1.1%、3.9%、1.1%。与2010年末相比，价格实现上涨的仅有黄金、铝、燃油、硬冬白小麦、早籼稻、玉米、白砂糖等几种商品，其他商品价格均低于去年末的水平。（见表1、图）。

现货价格：农产品价格继续走低，生产资料价格下降速度放缓根据商务部公布的10月31日至11月13日最新两周农产品价格数据，经过加权平均的农产品价格较10月底下降0.5%（见表2）。11月第1周，农产品价格继续下降，环比下降0.6%左右；第2周农产品价格小幅回升，环比上涨0.2%。分产品来看，肉禽、蛋类价格下跌速度有所加快，粮食价格稳中有降，调味品价格持平，蔬菜价格在连续4周下跌后回升0.3%家长也要时刻看护好孩子。，水产品连续下降两周后回升0.3%，水果价格连续12周上涨（见表3）。值得关注的是，以粮食为原料的农产品价格连续两周下跌，其中猪肉价格连续4周下跌，周平均跌幅超过1.5%，确认猪肉价格进入下跌通道（见表4）。

国家统计局公布的11月5日一期生产资料价格显示，简单算术平均的生产资料价格较上一期下跌0.9%，下跌幅度有所放缓。其中，煤炭、成品油、有色金属、水泥价格上涨，增速分别为1.0%、0.2%、5.5%、0.2%；原油、铁矿石、刚才、化工产品价格继续下降，分别下跌4.5%、4.6%、3.2%2.0%。（见表5）预计11月份CPI、PPI分别为4.4%、3%，全年5.5%、5.8%左右根据以往经验，11月份，CPI-非食品价格环比增速要比10月份下降0.1个百分点左右（见表6）。由于10月份CPI-非食品价格环比上涨0.2%，预计11月份CPI-非食品价格环比上涨0.1%。根据农产品价格走势，我们预测11月份CPI-食品四年一度欧洲杯已火热开赛环比下跌0.2%左右。据此，预计11月份CPI可能环比持平，同比4.4%左右。预计12月份CPI为3.9%左右，2011年全年5.5%左右。

以往，11月份PPI环比增速较10月份下降0.2个百分点（见表7）。由于10月份PPI环比下降0.7%，参考最新一期生产资料价格变动，我们预计11月份PPI环比下跌0.5%左右，同比3.0%。预计12月份PPI为2.3%左右，2011年全年5.8%左右。