行业煤炭石油关注季节性改善和供给收缩荐7股

煤炭石油：关注季节性改善和供给收缩 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月煤炭跑输大盘，7月关注需求季节性回升和供给收缩6月受经济数据低于预期以及市场资金面趋紧等因素影响，大盘在6月大幅下挫14.0%，而同期悲观情绪因煤价回落而进一步加剧导致煤炭板块在大幅下挫2 .2%，跑输沪深 00指数7.8个百分点。7月基本面关注：（1）目前三峡来水情况来看，预计7月水电出力同比增速或回落，加上各地进入"迎峰度夏"阶段，预计电厂日耗环比或将有改善；（2）伴随安检总局发起的安全大检查逐步推进，6月下旬开始主要煤炭省份产量已经有所收缩，同时伴随港口煤价在6月末的大幅跳水，进口煤价格优势进一步收窄，预计7月供给端可能会有较为明显的回落。

6月市场回顾：港口煤价下跌，产地价格普遍下行各煤种普遍回落：动力煤方面，秦港5500平仓价较5月末下跌25元，产地方面各地跌幅普遍在元不等；炼焦煤方面，6月各地价格普遍下跌约元/吨；无烟煤价格也呈现下跌态势，跌幅在元不等。

进口量环比略有回落：5月全国煤炭进口量（含褐煤）2,769万吨，同比上涨5.8%，环比下跌 .5%。

7月市场预测：各煤种价格以弱势为主，季节性因素和供给收缩可能缓解弱势局面进入7月，虽然实体经济整体运行的低迷态势难有显著改观，行业供求难有明显改善，不过季节性因素或缓解目前煤价快速下跌的局面。其中，动力煤方面：由于经济低迷，预计价格难以走出低迷的态势，不过历年7月火电环比均有7%以上的增幅，加之6月以来上游来水情况表明水电出力的同比增速可能也有所回落，价格虽可能继续回落但预计跌幅不会太大；炼焦煤方面：6月份开始钢材消费已逐步进入淡季，但粗钢产量仍维持高位，钢价持续低迷。受此影响，煤矿的销售压力也持续加大，市场观望气氛并未得到缓解，预计7月份炼焦煤价格仍以下跌为主；供给方面：伴随安检总局发起的安全大检查逐步推进，6月下旬开始主要煤炭省份产量已经有所收缩，同时伴随港口煤价在6月末的大幅跳水，进口煤价格优势进一步收窄，预计7月供给端可能会有较为明显的回落，可能对目前快速下跌的煤价有所缓解。

行业观点：PB已跌至1.25倍的历史低位，但基本面短期难有起色板块方面，经过前期股价的大幅下跌，行业平均PB已经跌至1.25倍，公司价值逐步凸显，不过基本面短期难有明显起色，煤价或继续维持弱势局面。公司方面关注业绩稳健估值具备优势的中国神华、兰花科创、山煤国际、永泰能源、冀中能源、潞安环能、国投新集等公司。

风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。