山西证券汇率变化及贸易顺差提升外储总量DG

山西证券：汇率变化及贸易顺差提升外储总量 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

并针对振兴地方经济进行会商。马英九出发前特地邀请国民党主席吴伯雄一同搭高铁南下12月份中国官方外汇储备资产为31399.49亿美元（前值31192.77亿美元），较上月上升206.72亿美元，环比增加0.66%，实现第11个月外汇储备环比上升，同比增加4.3%。

以SDR口径统计的外汇储备资产为22048.12亿SDR（前值为22037.85亿SDR），环比增加11.31亿SDR，同比增加-1.55%。

点评：

资产价格升高提升外储价值。12月份，日元兑美元小幅贬值，欧元、英镑兑美元升值，升值幅度分别为-0.35%、1.04%、0.71%，分别造成外储价值增加-3.37亿美元、64.14亿美元以及5.67亿美元，双边汇率变动累计造成外储价值增加66亿美元。排除掉汇兑损失，可知12月份贸易顺差，FDI、热钱流动及央行外汇市场操作等因素导致资金净流入约140亿美元。

贸易顺差增长较顾客多是外储变化的主要原因。12月份贸易差额546.85亿美元（前值402.14亿美元亿美元），贸易差额环比增加144.71亿美元，贸易顺差额连续第2个月边际扩张，受益于美日欧英等主要发达国家PMI持续扩张，主要发达国家经济回暖，出口增加较多。

央行外汇操作及跨境资本流动均不是外汇资金净流入的主要因素。央行外汇市场操作不是外汇资金变动的主要原因。随着人民币汇率的更加市场化，未来央行在外汇市场上的操作会更少，央行外汇占款近几个月保持稳定。12月份美元指数下行，三个货币篮子表示的人民币汇率指数均实现上行，截至12月底，美元兑人民币中间价为6.5342，12月份当月人民币升值1.06%，跨境资本流动也不是外汇资金净流入的原因。