化工染料提价或超预期荐股DG

化工：染料提价或超预期 荐5股 -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯，看估值有较高的安全边际且行业将跨年度景气向上（动态PE浙江龙盛、闰土股份7倍、华峰氨纶1 倍、沙隆达9倍），万华化学从MDI供应商逐渐转变为多元化化工品公司（14年PE为10倍），可作为行业配置首选标的。成长股我们首推鼎龙股份、万顺股份（鼎龙股份14年 0倍PE，1 -15年复合增速80%以上、万顺股份14年16倍PE，1 -15年复合增速5 %），目前可坚定买入持有。对主题投资品，我们建议中长期关注能源改革（宝利沥青、准油股份）、新能源材料（江苏国泰、沧州明珠）、车用尿素（四川美丰）、脱硫脱硝催化剂及工程（三聚环保）。

报告摘要：

染料。我们近期跟踪染料行业了解到龙头企业出货量持续增长，库存处于较低水平，H酸供应非常紧张，已有企业停止对外报价。我们认为环保因素对供给的实质性影响更加凸显，预计染料价格即将展开新一轮的上涨，且此次上涨幅度或超市场预期。

氨纶。20D主流报价从6.2万元/吨上调至6.4万元/吨，40D主流报价从5.. 万元/吨上调至5..5万元/吨，多数工厂均已上调报价，其中华峰及泰和均确认粗细旦丝上调元。我们看好氨纶行业在月旺季将进入集中提价期并认为14年行业供需紧张将持续。

农药。农药会议召开，据我们从工厂了解的信息，预计草甘膦的核查将于 月底出报告，其中10家申报的企业中可能仅有4家企业通过，且未来几个月农药协会及环保部等可能会对未申报的企业进行走访。

因此我们判断环保端对草甘膦等农药的压力将继续加大，小厂在环保资金及技术跟不上的情况下可能会逐步退出。在供给端受限而需求端稳定增长的情况下，我们判断草甘膦产品价格可能将继续稳步走高。

江苏邳州市公安局对外通报称MDI。拜耳在上海 5万吨装置将于4月初检修至6月10日，检修技改完成后拟将产能增加至50万吨/年。受拜耳检修时共用氯碱装置短暂停车影响，上海联恒24万吨MDI装置也将停产10日左右。考虑到人民币贬值等对进口的影响，上半年国内MDI价格上涨概率较大。