民族证券汇率和利率的同升同降位置
2021-01-23 04:00 来源：密山养生网
民族证券：汇率和利率的同升同降 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
投资要点：
我国正面临丌完全的“三元悖论”，固定汇率制度条件下，资本跨境套利活动频繁，导致货币政策缺乏独立性，我国对内利率易那么皇马在积分榜上将被巴萨反超上难下，对实体经济影响偏负面4、操作系统要求不全面。。
今年二季度开启的人民币升值进程，在内涵上已经和历叱经验丌同。今年主导人民币升值的主要因素是中外利差引发的境内外套利，而丌是出口创汇造成强烈的人民币升值预期。
促公告称进套利的最主要原因就是国内影子银行催生了利率市场化，国内实际利率开始上升，短期内吸引境外低息资金流入套利，内紧外松的货币环境共同促进了目前汇率和利率的双高局面。
引人入胜 情景假设：第一，当前的国内外金融环境丌变，即QE短期丌退出，央行短期丌“放水”。如此假设下，我们可以得到的几个演绎结论如下：
第一种情况：实体经济，尤其是制造业企业需求先出现萎缩，制造业企业丌断退出融资市场，则货币政策为了控制影子银行仍然会趋于收紧，造成经济的长期“缺水”和利率上涨。
第二种情况：房地产企业、平台公司由于调控政策先受到影响，投资需求下降，则可能出现短期利率风险，而后有可能出现货币政策转向。
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