行业日常消费品继续推荐养猪板块及个股海大集团

日常消费品：继续推荐养猪板块及个股海大集团 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点一、行业观点：继续推荐养猪板块及个股海大集团！随根据协会公布的180家饲料企业产量信息：2018年月母猪料销量同比持续下滑，幅度在10%左右；2018年仔猪料销量同比下滑，且下滑幅度变大，其中2018年月仔猪料销量下滑同比下降均超过17%。

随着非洲猪瘟疫情多地频发，全国猪价出现区域性分同时化，产能逐步出清。从我们监测的数据以及专家调研情况来看（详见一线生猪专家会议纪要），我们趋向于认为母猪产能的拐点已经显现，但猪价能否迎来持续上涨行情，这取决于产能出清的力度和持续性。

我们最新跟踪的几个数据：

1）母猪价格（详见生猪研究框架）：

母猪价格是一个比较好的跟踪母猪补栏目情况，2016~2017年母猪价格都涨得比较多，反映了行业内补栏比较积极；2018年以来，特别是5月份以来，母猪价格持续回落，现在基本上已经回到历史偏底部区域—2014年左右水平，这反映了行业内受今年猪价下跌影响，包括对未来预期的影响，补栏的积极性有大幅下降。

2）农业部统计的定点监测淘汰母猪屠宰量从2018年2月份左右同比有一个比较大幅度的上升，大概同比淘汰量有50%以上增长，连续出现了5个月左右。到最近两个月，一个是因为最近猪价有一些小反弹，从8、9月份以来，第二个受猪瘟的影响，淘汰量有略微下降。从这两个数据，我们可以看到，一个是补栏的积极性大幅下降，第二个淘汰量我们已经看到了有一个明显的提升。

）协会180家饲料企业销量据协会统计，也是今年以来，2018年 月份左右，母猪饲料的销量连续的出现了半年左右、10%左右的同比下滑。仔猪饲料销量同比下降的更快，大概是-20%多。我们认为，从母猪价格反映的补栏情况，淘汰母猪的屠宰量反映的是淘汰的数量，母猪饲料销量的增长情况是负增长的，都反映出母猪的产能已经出现了一些拐点的迹象。