行业煤炭石油行业向好趋势不变荐8股

煤炭石油：行业向好趋势不变 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭供给侧改革完成顶层设计，正在深入强势推进随着2月1日国务院印发了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕7号），人社部、财政部、一行三会等10个部委机关陆续印发了8个配套文件，对奖补资金、职工安置、财税支持、金融支持、国土、环保、质量、安全等方面做出了更全面的说明。煤炭供给侧改革进入政策密集发布与执行期，后续可能还会出台关于产能退出和置换方面的政策。

地方积极响应，细则文件及目标均已确定各地方政府陆续发布了本地区的煤炭供给侧改革实施方案，基本都明确了“ ~5年内将要淘汰落后产能的数量目标”。截止2016年5月，全国25个产煤省(区市)和新疆生产建设兵团全部签订目标书，并报送了实施方案，合计去煤炭产能8亿吨左右，涉及职工150万人左右。

276天政策严格执行，产能已重新核定今年全国推广的276天政策坚决不走样，各省和央企均按276天重新核定产能。我们推算，全国在产产能 9亿吨，考虑到今年退出产能2.8亿吨，重新核定后产能应为 0.41亿吨，又减少了5.79亿吨；如果6.96亿吨已批在建矿假设也执行276天，产能为5.85亿吨；如果8亿吨违法违规矿也按照276执行，那么产能为6.72亿吨。综上，2016年累计产能约为4 亿吨，产能大幅减少。

减产推进坚决，主要产煤省产量下滑2016年月份全国煤炭累计产量1 .4亿吨，同比下降10.2%。

山西5月同比下降25.5%；内蒙古5月同比下降12.4%；陕西5月同比下降1 .1%，产煤大省的当月产量同比下降明显。

低库存支持煤价继续上涨从全国动力煤各环节库存看，2015年以来生产地和中转地出现了持续去库存现象，目前两者的库存水平均已经回到了2012年水平，处于非常低的水平。从全国炼焦煤库存情况看，2015年以来整体一直处于库存回落周期，2016年以来生产地、中转地同学们及时拨打了报警。(上官纯青吴威松)库存持续回黑客此类行为属于非法入侵计算机落，但4月份开始消费地开始出现了一轮焦煤库存回补，到5月中下旬开始暂时结束，目前处于相对高位稳定区间，这也是4月份以来焦煤价格持续提价的需求层面原因。整体而言，炼焦煤、动力煤持续2年的去库存可能已经接近尾声，其库存水平已经是2011年以来的新低，低库存支持煤价后续继续上涨。

行业观点及上市公司推荐我们认为煤炭供给侧改革政策继续深入强势推进，对供给将继续形成压制，行业稳中向好，动力煤价格继续上涨趋势确定。投资建议：煤炭股继续看好，继续关注龙头：西煤、陕煤、兖州、*ST神火。盘江、冀中、阳煤、潞安也继续看好后续补涨。