高考加油医疗保健轻医重药荐15股魏家

医疗保健：轻医重药 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：上周医药生物指数下跌2.6%，跑赢沪深 00指数约0.9个百分点。

申万医药三级子行业中，所有行业均为下跌趋势，其中医药商业跌幅最大约为4. %，生物制品板块跌幅最小约为0.8%。

行业政策：1）商务部发《全国零售药店分类分级管理指导意见（意见稿）》。

到2020年，全国大部分省市零售药店分类分级管理制度基本建立，有效衔接配合医疗、医保、医药“三医联动”改革；到2025年，行业现代化水平达到国际领先标准，形成比较完善的、以信用为核心的药品零售行业智慧管理模式和精准监管体制。2）4+7城市药品集中采购细则公布。从补充文件内容来看，同品种未中选的最高价药品，也将迎来降价。对于符合本次集中采购申报要求的同品种未中选的最高价药品，必须在上海市2017年中标价（或挂价）基础上，根据价差实现梯度降价后（以中选价托底）方可继续采购使用。符合本次集中采购申报要求的同品种仿制药品生产企业超过（含） 家的，不再采购不符合本次集中采购申报要求的同品种其他生产企业药品。

投资策略：早在2018年医药行业策略报告主题为《医药进入 .0时代，创新药进入新周期》，我们认为创新药的新周期重点体现为两点：其一是创新药审评审批供给加快；其二降低“神药”、仿制药在医保比例，提升创新药占比。数个神药已经在走下神坛，仿制药通过国家一致性评价实现进口替代及供给侧改革，为创新药留下足够成长空间。前三季度226家医药制造类公司2018Q1、Q2、Q 营业收入总额增速分别约为29%、19.5%、20.2%，归母净利润总额增速分别为 9.7%、14%、11.6%，在研发加大投入的基础上利润增速略受影响。至少短期内其中龙头公司业绩相对比较良好，比如恒瑞医药、石药集团等。带量采购政策很大程度上为落实一致性评价，从长期看对医药产业健康发展是利好，对短期公司利润影响也比较有限，但可能会影响仿制药估值。2019年医药行业选股思路：轻药重医将是主要方向：其一是需要选择创新药增量多、仿制药存量影响小的标的；其二是选择非药，如医疗器械、CRO子行业、疫苗产业、医疗服务、药店等。具体如下：1）创新药引领医药行业未来，国家大力支持。A股重点推荐：恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）等，关注H股重点推荐中国生物制药（）、石药集团（109 .HK）等；2）受益产业全球化转移，CRO迎来高景气发展。A股重点推荐药明康德（60 259）、泰格医药（ 00 47），关注昭衍新药（60 127）、药石科技（ 00725）。关注H股重点推荐药名生物（）等； ）医疗器械政策友好，平台型、细分龙头崛起。

重点推荐综合性医疗器械龙头迈瑞医疗（ 00760）、鱼跃医疗（00222 ），关注乐普医疗（ 0000 ）；高成长细分领域，重点推荐万东医疗（600055）、欧普康视（ 00595），连陈法蓉父亲也大赞他为人随和关注大博医疗（002901）等；4）疫苗重磅产品快速放量，业绩估值双双提升。重点推荐疫苗板块业绩高增长的智飞生物（ 00122）、康泰生物（ 00601）等；5）医疗服务受益于政策友好，持续高增长，重点推荐美年健康（002044），关注爱尔眼科（ 00015）等；6）品牌中药受益于消费升级，高增长确定性高，重点片仔癀（6004 6），关注广誉远（600771）等。

风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。