高考加油汽车如何看待当前原材料对零部件企业的影响魏家

汽车：如何看待当前原材料对零部件企业的影响 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点Q1行业整体运行稳健，Q2行业利润有望回升，关税下降靴子落地，利空出尽，板块迎来反弹，未来随着销量持续向好，板块有望继续修复。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、宇通客车（新能源地位进一步提升）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）；2）成长的确定性：星宇股份（车灯行业升级，龙头份额提升）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）。

专题研究：如何看待当前原材料对零部件企业的影响？对零部件厂商而言，上游方面原材料成本波动对采购成本有直接影响。汽车零部件主要原材料包括钢铁、铝、塑料等，钢铁是最主要的原材料，占比达到60%左右。年原材料价格处于下行通道，2016年起受益于供给侧改革以及下游需求转暖等因素影响，原材料价看片会现场惊声一片格触底反弹，2016年以来零部件上市公司原材料成本压力逐渐加大。但我们认为，优质零部件企业足以对冲原材料价格上涨的联盟科技要跟上负面影响，其一通过产品、客户升级实现盈利能力的提升，其二通过更高的运营效率提升产能利用率从而摊低单位成本，其三出口型企业受益人民币贬值提高毛利率。二季度原材料成本环比一季度基本持平甚至有所下降，我们预计零部件企业原材料成本压力不会恶化；同时，人民币自二季度开始贬值，出口型企业将受益。另外，建议关注受益产品升级、下游需求放量等因素，使得盈利能力持续提升的公司，如潍柴动力、星宇股份等。

市场回顾本周汽车指数上涨2.57%，跑输万得全A指数1.4个百分点。各概念板块均有较大涨幅。汽车板块估值整体上扬。京威股份领涨，东风科技跌幅最大。

重点关注2018年7月11日，中汽协发布6月产销数据。对此，我们点评如下：乘用车：

关税扰动下，6月销量增长放；重卡：6月延续高增长，国III淘汰支撑未来销量；新能源汽车：6月乘用车高速增长，政策切换拖累商用车放量；随着关税下调落地，消费者观望情绪减弱，预计7月销量有望企稳回升。