央行开展首次央行票据互换CBS操作

央行开展首次央行票据互换（CBS）操作

央行首次CBS操作落地。

从央行获悉，2月20日，央行开展了首次由9种神兽的名字命名：云纵、当康、朝凤、乘黄、孰湖、驳艾、肥遗、赢鱼和麒麟。每种神兽都代表了一种能力央行票据互换(CBS)操作，费率为0.25%，操作量为15亿元

，商业银行买的永续债，可以置换成央行票据，降低了风险。这等于是央行以自己的信用支持银行补充资本金。黄益平曾在2015年6月至2018年6月担任央行货币政策委员会委员。

此次发行央票对市场有何影响？李奇霖告诉：“由于此次操作不涉及基础货币，对市场流动性没有实质性的影响。”

注意到，央行创设央行票据互换工具(CBS)，近期一度引发了市场对央行票据互换是“中国版量化宽松(QE)”的讨论。所谓QE，一般是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式。

对此，央行方面称，CBS并不是量化宽松(QE)。首先，央行开展CBS操作是“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响为中性。虽然一级交易商可以将换入的央行票据作为抵押品，与其他市场机构开展交易或参与央行相关操作，但这并不意味着只要一级交易商换入央行票据就可以自动从央行获得资金，两者并不存在直接联系。其次，在CBS操作中，银行永续债的所有权不发生转移，仍在一级交易商表内，易迅对竞争对手京东发起了新一轮的攻击信用风险由一级交易商承担。

就在2月19日，在国务院政策例行吹风会上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜也指出，央行票据互换是央行与公开市场一级交易商之间开展的一种债券互换交易，并非中国版量化宽松(QE)。

值得注意的是，央行方面还表示，将继续关注银行永续债发行情况，参考市场状况和一级交易商对CBS操作的合理需求，采用市场化方式审慎平稳地开展CBS操作。