八成LED行业中报报喜三类公司具备成长潜新时代

截至7月25日，申万行业板块的20家上市公司中，仅一家未披露2014年半年度业绩预告。整体看，自201 年在行业回暖后，今年上半年LED行业景气度持续，上市公司中有八成业绩取得了不同幅度的增长，但行业竞争依然严峻，企业与企业之间、产业链各环节之间分化依然明显。可以预见的是，未来顺应产业链发展趋势的三类公司有望在激烈的竞争中保持业绩的持续增长。

申万LED行业公司2014年中期业绩预告情况：

今年上半年，LED上游芯片企业整体业绩表现不俗。去年下半年以来，市场需求保持增长势头，从去年四季度至今，芯片价格已有三个季度跌幅很小，相关企业的盈利能力显著回升。如在经过多年 试错 后，自身盈利能力越来却强。继去年净利突破10亿元之后，该公司预计今年上半年净利同比增长40%以上。上年同期公司净利为4.6 亿元。其他LED主营为芯片的公司，如士兰微、业绩也取得了大幅增长。

不过，同样主营LED芯片的，却预计今年上半年的业绩同比将下降5%-25%。上年同期公司为净利50 8万元。不同于三安光电等全色系芯片厂商，乾照光电是国15个交易日增加0.057元内红黄光芯片市场份额最大的企业。红黄光芯片主要用于多彩显示屏及背光源。然而自2012年以来，显示屏市场增速放缓，LED照明市场逐渐向好，照明应用已替代显示屏应用成为拉动芯片市场需求的力量。而LED照明主要采用的蓝光芯片。

在此情况下，乾照光电一方面继续巩固红黄光LED芯片市场的份额，另一方面开始发展蓝绿光芯片项目。乾照光电在日前的投资者关系活动记录表中透露，公司蓝绿光项目一期的20台设备预计今年年底到位，争取在明年春节后试生产，计划于明年下半年开始量产蓝绿光芯片。与此同时，今年公司红黄光芯片的整体市场份额提升缓慢，红黄光芯片价格预计降幅在5%以内。

而随着公司前期投入不动产及设备转固，乾照光电今年上半年成本及固定费用增加，加上新业务拓展力度加大，研发项目投入增加导致期间费用投入增加等原因，公司业绩同比出现了下滑。

中游封装领域，业绩的分化同样明显。预计今年上半年净利同比增长25%至50%，上年同期公司盈利6126万元。聚飞光电主要聚焦于小尺寸封装，作为细分行业的冠军，该公司良品率较高，产品毛利率在 0%以上，位居同行前列。小尺寸背光器件方面，已进入中兴、华为、联想、宇龙等的供应链。

而主营的另一家公司则预计上半年净利同比下降10%至25%。瑞丰光电封装器件主要应用于背光领域，公司正加码照明领域。由于市场竞争激烈和采取让利与LED照明大客户形成战略联盟的策略，今年上半年公司毛利率有所下降。同时，公司加大了研发投入，布局汽车电子、EMC、照明模组等业务领域，使得销售和管理费用同比有较大幅度增长。

产业链不同环节经营情况的分化也很明显。行业上游，经营LED关键材料MO源的业绩持续下滑，返该公司预计今年上半年净利同比降幅为 %-44%。上年同期，其净利为 42 万元。MO源领域，因竞争激烈，产品供大于求，似乎已 积重难返 。

行业下游，显示屏应用领域经过前期的惨烈洗牌，企业盈利能力出现大幅改善。其中，预期中期净利同比增长增长20%至50%，中期净利同比预增增长82.97%至112.65%，利亚德更是凭借小间距显示屏的优势，近两年赚得盆满钵满，且预计中期净利同比增长50%-80%，上年同期为 067万元。

照明需求快速增长是贯穿此轮LED行业景气度提升的主线。LED主营以照明为主的公司如、等中期业绩均取得了较大幅度的增长。不过，因照明领域激烈，企业降价抢市场的战争时有发生，增收不增利情况依然存在，部分企业如、净利增长并不明显。

A股市场上，LED板块个股在经历一轮上涨后已出现回调，调整到位后，后续股价上涨的催化剂无疑将是三季度业绩景气度及企业盈利。通过透视行业半年报情况，可以预见，有三类公司未来业绩有望持续上涨，在激烈的市场竞争中增收增利。

首先，LED照明对行业的拉动效应将愈加明显，充分受益于LED照明景气度的企业盈利有望提升，如鸿利光电等；其次，小间距LED电视替代传统大屏拼墙的趋势已经确立，利亚德等公司将受益于这一进程的加快；另外，在竞争加剧、行业集中度提升的趋势下，产业链龙头企业将充分受益于大者恒大的竞争格局，如三安光电等。