汽车重卡终端销售偏弱油价上涨不利于购置需覆盖

汽车：重卡终端销售偏弱 油价上涨不利于购置需求改善 -21 类别： 机构： 研究员：

打造出报喜鸟多品牌集群的联合舰队 [摘要]

核心提示按前两月销售情况外推， 月份重卡销量约在9万辆左右。我们针对重卡经销商的终端销售调研显示 月份下游需求仍未复苏，下游运输企业的盈利能力脆弱导致重卡采购意愿脆弱。当前的柴油价格上涨幅度大于公路运价上涨幅度，运输企业的盈利能力受到压缩，这可能将不利于重卡的购置需求改善。

报告摘要前两月重卡批发销量同比下滑近- 0%， 月重卡销量约在9万辆左右：受到春节因素的扭曲作用，2月份重卡销量同比增速大幅回升，从1月份的-56%回升到4%。但从前两月累计销量来看，同比仍有接近- 0%的降幅。从年化销量来看，相比于1月份销售非常差的情况，2月份重卡的销售情况还是有很大的改善，按前两月销售情况外推， 月份重卡销量约在9万辆左右。

但重卡经销商的终端销售调研显示 月份下游需求仍未复苏：我们从 月份开始对重卡经销商行业进行微观草根调研，部分受访人士表示2月份曾认为需求恢复良好，但是到 月份时情况有所改变，销售状况不如预期。对于下游需求，受访人士普遍表示并未发现太多的复苏迹象，包括房地产，物流运输等在内的行业需求仍保持低迷。下游运输企业的盈利能力脆弱导致重卡采购意愿脆弱。例如司机的雇佣成本上升对购买意愿有所抑制，油价上升等因素也导致运营成本非常高。

物流类需求近期表现相对较好，但难以出现独立恢复走势：我们比较历史上半挂牵引车和重卡非完整车辆的数据，发现其基本走势是一致的。主要用于物流运输的半挂牵引车近期有相对更好的销量表现，但在工程类需求偏弱的背景下，物流类的重卡需求难以出现独立复苏走势。在我们近日的工程机械经销商调研当中，受访对象对需求并不乐观，估计挖掘机销量在 月同比大幅下降-50%左右。

油价上涨影响运输企业盈利，对于重卡销售产生消极影响：当前公路运费的同比增速处于历史平均水平以下，计算柴油价格增速和公路运价增速的差，作为观察运输企业盈利状态的指标。当前的柴油价格上涨幅度大于公路运价上涨幅度，表明在油价上涨的同时，运价上涨还没有与之相匹配，运输企业的盈利能力受到压缩，这可能将不利于重卡的购置需求改善。