工业综合军工股或进入左侧配置区间荐股吧

工业综合：军工股或进入左侧配置区间 荐18股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

OIS角度达到1.2o 我们曾于5月9日指出，4月份以来随着监管层金融监管加剧，市场风险偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击，中证军工指数自高位以来下跌幅度超过20%，短期风险大部分释放，军工股近期建仓时机或随时出现。我们认为，虽然市场底部仍不好判断，但经过前期调整后民参军上市公司对应17年盈利预测的PE仅为 倍，而军工集团下属上市公司PE仅为42倍，从估值角度看已经位于历史区间中下部。考虑到从18年开始，一方面，军改对于订单的不利影响或将逐步消除，另一方面，十三五期间先进武器大量供给的状态或将在18年逐步出现，因此我们认为军工股作为高贝塔板块或进入左侧配臵区间，建议关注业绩确定性强、前期跌幅较大、需求最为迫切的武器装备最为直接受益的标的。看好军工股三条投资主线。第一，受益于国防武器装备升级的标的；第二，受益于研究所改制和混改等政策提振的标的；第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的。

行情回顾：国防军工板块跌幅-0.75%，跑输大盘，位列28个一级板块涨幅榜第8位。国防军工二级行业中，本周航天装备出现上涨，涨幅为0.26%；船舶制造、航空装备、地面兵装、均出现下跌，跌幅分别为-0.41%、-1.02%、-0.59%。

央企层面重组持续推进，关注军工领域混改进展：《上海证券报》周六报道，国资委近日表示，将继续推进中央企业集团层面重组，尤其是煤电、重型装备制造、钢铁等领域。此外，混改的领域也进一步拓展，在石油、天然气、电力、铁路、民航、电信、军工等行业和领域，已选择了19家企业开展重点领域混合所有制改革试点，实现了向社会资本放开竞争性业务。就军工行业来讲，目前推进混合所有制改革主要有三种方式，一是引入非国有资本参与国有企业改革，鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权臵换等多种方式，参与国有企业改制重组；二是引入非国有资本参与国有企业改革充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平合作用，通过市场化方式，以公共服务、高新技术、生态环保和战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资；三是探索实行混合所有制企业员工持股。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式。去年9月28日，国家发展改革委员会副主任 在主持召开专题会，央企混改“6+1”试点方案浮出水面，首批6家试点的混改试点央企中，军工集团中国核建和中国船舶占据两席，军工集团或将成为混改的重点领域。我们认为，军工领域的混合所有制改革建议重点关注三条投资主线，分别是第一批混改试点央企集团层面、存在科研院所改制试点预期或资产证券化注入预期的上市公司、推行员工持股计划的上市公司。建议关注相关标的，包括中航机电、北方创业、烽火电子。