东吴证券共性结构与走向吗

所以一定要给自己留下一条后路 东吴证券：共性 结构与走向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要全球政府消费共性：正相关性、上升性、逆周期性。政府消费属于政府支出的一部分，具有整体性、巨大性和消费对象广泛性的特点。通过对代表性国家的数据分析，我们发现各国政府消费具有三方面共性：政府消费率与一国经济发展水平正相关；各国政府消费率波动较大，目前仍有上升空间；在经济下行时期，政府消费具有逆周期性，对经济复苏起到拉动作用。

现阶段，我国政府消费对经济增长的拉动作用主要体现在挤入效应和正外部性两方面。

执政理念引领结构变迁，中国政府消费公平性与差异性并存。

十八大以来，治国理政新理念、新思想、新战略引领消费结构新变化，我们预计未来五年，一般公共服务支出占比仍将延续下降态势，安全防卫支出保持较高增速，科教文卫支出占比继续提升。从区域比较上看，各省政府消费率与经济发展水平并不显著相关，体现出财政的公平性；但消费结构的比较凸显出区域差异性，经济欠发达地区一般公共服务支出和卫生支出占比高，经济发达地区科技投入和文化传媒支出占比高。

中国政府消费未来走向：消费率提升，支出结构转变。2015年，我国政府消费率出现回升，但与发达国家相比仍然偏低，我们预计未来三年我国政府消费率将升至15%，政府消费在最终消费中的占比也将保持在25%左右。通过对中、美、韩三国的对比分析，我们发现，目前我国科教文卫支出结构类似于1974年的美国和1998年的韩国，预计未来我国政府消费中医疗卫生支出占比将有较大提高，科学教育支出占比相对稳定，文化体育与传媒支出占比长期来看将保持在2%-3%的较低水平。

风险提示：（1）经济波动导致财政收入增速下降，对政府支出规模和力度产生影响。（2）短期突发性事件，对财政支出的结构产生不确定性影响。