化工寻结构性机会荐股源泉

汽车制造商也掀起了环保型汽车的战争。 大众全新C Coupe GTE概念汽车亮相车展化工：寻结构性机会 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

201 年我国宏观经济依旧低迷，从宏观经济各项指标看，目前影响经济增长的环境因素仍然不稳固，还未出现全面好转，经济转型还需要较长时间。

1 年化工行业市场行情整体表现较为平淡，因行业产能过剩、企业开工率低、行业需求不振等原因，行业整体低迷，部分子行业甚至出现亏损，产品盈利能力仍处于偏弱水平。

201 年全球原油市场呈现局部震荡的走势，布伦特原油年初至今涨幅仅0.75%，供需结构上，基本维持偏宽松的局面，全年状态平稳。在宏观经济较为弱势的大背景下，我们认为14年国内原油需求增长较为乏力，将延续1 年的趋势。煤炭方面鉴于煤炭社会库存量本身较大，在下游需求缓慢复苏的情形下，预计2014年煤炭价格在宽松的供应下上涨空间有限。因供求失衡，1 年导致天然气价格涨幅较大，预计14年天然气价格有望继续攀升。下游需求方面，201 年化工行业下游景气度与去年相比有所好转，处于缓慢复苏中。

目前来看，未来加强推动城镇化建设，扩大内需，仍将是刺激化工下游行业回暖的最大动力。

投资策略：我们认为2014年行业投资策略在于关注受政策大力支持、且行业下游需求向好的子行业和公司，关注结构性行情。我们从市场需求驱动和政策驱动为主线来考虑，建议关注成长性好，需求确定的公司。（1）得益于节能环保政策的推动并逐渐完善产业链布局的万华化学（600 09）；（2）液晶材料领军企业、并进军环保材料领域的烟台万润（00264 ）；（ ）受益于油品升级、大气污染防治等环保政策的三聚环保（ 00072）；（4）受益于“单独二胎”政策和社会加速老龄化的江南高纤；（5）业绩稳健、拥有强大品牌战略的宽广渠道的上海家化（600 15）。（6）拥有低毒农药草甘膦和菊酯业务的扬农化工（600486）；风险提示：宏观经济加速下滑；政策兑现低于预期；限售股减持