金融M回升信贷超预期荐股位置

金融：M2回升信贷超预期 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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央行发布2018年1月信贷数据指标，M2同比增速8.6%，社融新增 .06万亿简评1、1月M2同比增速反弹至8.6%，符合我们的预期截止2018年1月，M2余额1724528.2.08万亿元，环比多增4.40万亿，同比增长8.6%，比上月回升0.4个百分点，符合我们在2017年的判断。M1同比增长15%，同样较上月回升 .2个百分点。

从2018年1月25日，普惠金融定向降准释放4500亿以上流动性，这是1月M2环比回升的主要助力。从回升速度来看，M1回升速度要明显大于M2，“剪刀差”有继续扩大的趋势，一方面是由于普惠定向降准流动性释放的时候将近月底，另一方面是由于春节期间流通现金（含活期存款）需求旺盛。我们预计2月份M1、M2将进一步回升，“剪刀差”也将进一步扩大。

在2017年12月份的点评中，我们就对2018年1季度进行展望，1月份数据正是对我们观点的最好证明。我们维持之前的判断，认为1季度M2同比增速要回到9%以上。主要根据：一是普惠金融定向降准释放的流动性支撑；二是央行建立了临时流动性准备金动用安排，最高可释放2万亿以上流动性，将保证2月份充足的流动性；三是一季度信贷投放规模将达全年的 0%－40%，带来存款派生能力增强。此外，也存在不利因素，春节期间流通中现金明显增多，可能带来存款派生能力的下降。

2、1月新增社融 .06万亿，受监管影响，表外融资下降明显1月末社融余额177.60万亿元，当月增量 .06万亿，环比多增1.92万亿元。其中，只好将相机隐于一处对着付辛博的房门彻夜拍摄本外币贷款增加2.72万亿，环比多增2.12万亿，是社融增长的主要来源，主要是1月份信贷额度充裕，融资需求旺盛，项目储备较多三层原因叠加所致。