高考加油财富证券投资者情绪修复超预期但对市场收益魏家

财富证券：投资者情绪修复超预期 但对市场收益期待在减弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点报告导读：我们通过线上的方式向与年糕人一决死战！游戏的玩法是塔防+无尽跑酷投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷88份。调查统计结果及分析请参见正文。

投资者情绪修复超预期，但高仓位继续上行多方承压。本期综合仓位增加6个百分点至59.5%，接近历史最高位60.6%，投资者情绪得到明显修复；相较上期主要是因为本期选择5成以上的投资者占比增加8.2个百分点，且选择加杠杆的投资者占比增加5个百分点。

仓位变化上58.0%的投资者选择维持仓位不变，该比例较上期提升约6个百分点，投资者对现有仓位进行调整的意愿依然不强。综合来看，本期综合仓位继续向上回升，在债市受压、房地产调控加码的背景下，叠加国企改革等蓝筹板块行情的带动，投资者情绪得到明显的修复，市场的参与热情超预期。但当前位置下，受制流动性边际趋紧，仓位继续大幅向上承压，叠加汇市风险加剧、通胀预期提升、债市违约事件或蔓延发酵，我们建议投资者适当控制仓位防范市场波动风险。

市场判断更趋谨慎，投资者逐渐降低对市场收益期待。64.8%的投资者预期未来一个月上证综指将维持区间震荡行情，该比例较上期大幅增加19个百分点，市场维持区间震荡主基调未变，且大家对这一看法的认可度逐渐在加强。54.5%的投资者认为未来一个月上证综指向上突破的阻力位为3300点，看高到3400点及以上的投资者占比仅为9.1%，该比例较上期减少近50个百分点；对于向下核心低点选择、区间的投资者占比分别为52.3%、43.2%，投资者预期的核心指数波动区间下移明显，现大致处于

【】

区间。73.9%以上的投资者预期当前至下一季度持有的投资组合将获得正收益，该比例较上期减少3.2个百分点，投资者对具体收益水平的判断由分歧加大逐步转变为降低对收益期10月8日待。

国企改革引爆市场预期，投资风格趋于均衡。47.7%的投资者认为市场将趋于走势均衡，该比例较上期增加17.5个百分点，在创业板持续调整、险资举牌带动的蓝筹行情受限于监管趋严下，大家逐渐认为市场表现将趋于走势均衡。主题板块方面，国企改革引爆市场预期，67.0%的投资者期待国企改革带来的机会，该比例较上期大幅增加21个百分点，目前国企改革或成未来改革确定性最高的板块。

其他热点问题。对于明年国内流动性的演变趋势，38.6%投资者认为国内流动性将边际趋紧，利率中枢逐步上移；28.4%的投资者认为流动性短紧长松，利率短期调整长期向下。而在对经济滞胀的思考上，36.4%的投资者认为通胀应保持温和，经济仍将维持L型；另外25.0%的投资者认为新一轮的通胀周期或将开启，经济逐渐企稳回升。