安信证券新三板分层或面临洗牌

安信证券：新三板分层或面临洗牌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■符合“准创新层”门槛新增公司约500家，公共标准明显提高“准创新层”门槛；“准创新层”公司估值基本修复，部分“三好生”仍有修复空间；维持标准要求较高，现有创新层维持标准或将面临调整：根据choice数据统计，截至2017年4月19日，新三板已有4902家公司公布2016年年报。在1264家符合创新层准入的三套并行标准(不附加公共标准)的公司中，仅符合标准二的公司最多，占比73%。如果考虑公共标准，即还需要满足三套并行标准之一的公司同时满足近60日成交天数占比、近12个月融资、经营规范性等要求，则能够进入“准创新层”的公司为499家。在1264家公司中，动态市盈率PE在（0,100）区间内的公司，其PE均值为24.5X，中位数为19X。我们认为，经过筛选满足标准一高规模且满足公共标准，且估值较低的公司属于“准创新层”中的“三好学生”，同时具备高盈利、交易活跃、估值较低的特点，建议关注标的共66家，详见正文表格3。维持标准在公共标准中要求创新层公司的合格投资者不少于50人，且最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。截至2017年4月19日，新三板创新层共有411家公司披露2016年报，根据创新层维持标准筛选，仍能满足维持财务三套标准的创新层的公司有391家。如果考虑需同时满足维持标准中的公共标准，即企业在成交天数、股权分散度、经营规范性方面的要求提高后，能够继续保持在创新层的公司家数只有187家，由此看来，创新层维持标准的公共标准或将面临调整。

■第十七周建议关注华威科和新骄阳：本周（第十七周）和上周（第十六周）新增挂牌公司86家，从盈利能力、商业模式、业务特色等角度，我们挑选出5家公司建议重点关注：中科动漫（新媒体动漫运营、技术服务、动漫衍生品设计及销售、动漫智能终端设备销售服务提供商）、金三立（全系列络和模拟视频监控产品的研发、生产、销售和服务,并提供高清视频监控综合解决方案服务提供商）、华威科（RFID标签封装装备、RFID标签产品以及智能标签应用服务的研发、生产及销售服务提供商）、中兵航联（电连接器、线束等连接系统产品的研发、生产和销售服务提供商）、新骄阳（产后恢复调理的服务连锁、研发制造、经销代理、零售连锁于一体的服务提供商）。

■3月定增市场回暖：2017年3月共发布246次定增预案，较上月有所回升。3月份实际定增307次，环比上升30.64%，较上月回升。2016年12月定增实施次数创历史新高，2017年1月定增市场明显降温，2月与1月基本持平，3月定增市场回暖。3月定增实际募集资金回升至137.23亿元，此前两个月定增募集资金不足百亿，2016年12月创出单月募集资金历史新高334.02亿元。