安信证券看轻政策看多市场蹭飞
2021-04-03 07:29 来源：密山养生网
安信证券：看轻政策 看多市场 类别： 机构： 研究员：
价格已接近亏本[摘要]
■展望9月份，看轻政策，看多市场。
政策以微刺激为主，空间有限，短期内降息降准恐无可能。从国债收益率来看，目前的利率仍处于相对高位。而当前的经济和2011年较类似。随着经济增速的下降，利率有望出现一定的下行空间。
■经济复苏乏力，重回下降趋势。
中国经济长期的结构化调整不可避免，消费的占比要逐步提升，投资的占比将持续下降。除非加大政策力度和强度，否则基础设施建设恐难以有效对冲房地产业投资的下滑。目前看来，出口可能正在持续改善。但从数据看，出口改善对于经济增长的影响较轻微。
■信贷和货币量难以放量，增速有望稳定在目标值左右。
信贷和货币量数据的剧烈波动显示银行缺乏稳定的信贷投向，对经济的走势较悲观。进入2014年以来，不良贷款比例增加的速度远超以前。2014年一、二季度不良贷款均增加0.04%，而之前的几个季度不良贷款比例仅仅增加0.01%。面对日益严重的不良贷款，商业银行处于自身经营的考虑，可能会提高信贷标准，控制信贷规模。
■风险提示：货币政策的不可预测性
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