汽车上牌增速表现背离荐股位置

汽车：上牌增速表现背离 荐6股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月汽车行业销售约150. 万辆，同比下降7.1%。狭义乘用车销量为119.4万辆，同比下降5.9%。商用车销售2 .4万辆，同比下降9.9%。

从反映实际需求的上牌量数据看，6月狭义乘用车上牌量118.1万，同比增长7. %，上牌数/批发数为88.5%，库存小幅上升；月狭义乘用车上牌量858.1万，同比增长10.8%，上牌数/批发数约98.2%。其中，4线、5线城市是贡献6月上牌数增量的主要地区。

市场对于今年汽车行业的需求存在较大预期差，狭义乘用车上牌数上半年依然有10.8%的正增长，终端需求平稳。若不考虑上牌数，仅跟踪6、7两月批发数连续2月负增长，易将去库存周期扰动当做需求存在问题。

汽车行业整体跑输大盘，估值有所下降7月汽车板块整体下降16.7%，跑输沪深 00指数（下跌14.7%）2.0个百分点。整车、汽车零部件板块PE、PB估值较6月均有所下降。

汽车行业：去库存影响狭义乘用车批发销量乘用车：7月狭义乘用车批发销量同比下降5.9%，与整车厂商感受到宏观经济增速压力，调整库存有关，终端需求好于批发销量情况。

商用车：7月中重卡销量同比下降24.0%，轻卡同比下降7.6%，，大中客同比上升2.5%，其中核心利润点的座位客车，在新能源汽车的拉动下销量同比上升 7.4%，有利于稳定客车企业盈利水平。

汽车行业关键指数1.广发汽车原材料成本指数：7月汽车原材料成本指数同比下降25.0%，创07年来新低，轿车、重卡原材料成本指数同比分别下降24.8%、24.9%。

2.气柴价格指数：我们统计的21个省市，7月全国气柴价格比约为69.2%，较上月小幅增长。其中，气柴比在70%以上的省市有11个。 投资建议我们认为现阶段应精选低估值优质个股，并把握汽车行业并购重组带来的主题投资机会：1、长期成长股组合，我们推荐富临精工，建议关注港股的吉利汽车；2、绝对收益与相对收益兼顾的组合，我们推荐受益于轻卡行业供给改善、SUV产品销量维持高位、15年业绩弹性较大、业绩拐点已现的江而不是简单的非Ａ既Ｂ。我看了友、也包括一些军事专家有关航母问题的文章淮汽车，业绩增长确定性较高、估值低、具有安全边际的威孚高科，战略定位清晰、客户逐步外延的汽车电子股京威股份，轻卡行业龙头、推出SUV产品有望打开新的成长空间的江铃汽车，以及有交易性机会的长城汽车； 、把握汽车行业并购重组带来的主题投资机会，推荐一汽轿车。

风险提示宏观经济增速不及预期；汽车行业景气度下降；政策推进力度不及预期。

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