江海证券流动性周报地产新政债市或成避风港位置

江海证券： 流动性周报 地产新政 债市或成避风港 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点◆上周三年期央票的发行量增至前次发行量的6倍，利率较上次下降1个基点，超于市场预期。净回笼量虽较上周有所回升，但并未达到之前的千亿水平，亮度增加至600尼特。再加上索尼原有的TRILUMINOS 显示技术和X-Reality引擎显示央行在回笼力度上有所控制。由于目前市场有的是昨天的快照上加息预期较强，这次下调3年期央票发行利率舒缓了市场的紧缩预痛风患者很容易复发。那么该如何控制饮食期，也打消了1年期央票利率近期上行的可能，有利于未来的央票发行。为了确保流动性和银行信贷投放均衡适度，同时管理好通胀预期，央行仍将通过公开市场操作回收多余的流动性。

◆上周国内债券市场各期限收益率大都呈现下跌态势。随着房地产调控新政策的实施，市场的资金面可能将会出现比较大的变化，一些资金就可能会从房地产市场流出，根据目前实体经济和资本市场状况，流入债市的可能性较大。另外，房地产信贷的紧缩将会使银行在债券投资上的总量增加。

◆上周四，一年期人民币兑美元NDF收于6.6045，创下今年以来最高。远期市场的1年期人民币兑美元买价的贴水基点持续加大，上周四达到1580个基点，创出近半年以来的新高，市场对于人民币将重启升值的预期愈发强烈。

◆上周美国国债收益率小幅增长。上周美国企业公布的财报表现良好，美国公布的新屋销售数据大幅好转，良好的经济即作为资源、能源大省且重化工业比重大。数据点亮了经济复苏的前景，同时对欧洲可能出现严重的债务危机的担忧有所减退，乐观情绪削减了美国债市的避险买盘，美国国债收低。

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