商业零售花非花雾非雾格局仍将延续的

商业零售：花非花雾非雾格局仍将延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾：

本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为0.25%/0.74%，而申万商贸零售指数上涨0.6 %，跑赢上证综指但跑输深成指数。细分子行业本周贸易板块一骑绝尘，远远跑赢其他子行业，本周涨跌幅为5. 7%，而专业连锁和超市两大子板块，本周涨跌幅分别为-1. 5%和-0.11%，跑输行业整体板块。

从零售行业数据来看，我们认为周二披露的贸易数据略有一定程度的下滑，尤其是进口贸易同比增速同比下降至21.8%，远远低于市场29.9%的预期，反映了内需受到CPI高企的影响，出现了一定程度的抑制作用。而黄金珠宝子行业四月份社销同比增速54. %，创年内新高，也反映出目前该行业景气度依然保持旺盛势头的特征。

◆行业动态：

玛莎百货后年进驻虹桥上海城中国第五店\\中国去年物流费用占GDP18％导致物价畸高\\新世界女子百货再探索改装引进150个小铺\\\\周大福拟上市引关注或与两千分店计划有关\\4月社会消费品零售总额1 649亿增17.1％CPI涨5. ％\\上海购物中心空置率将超过一成最高 0％\\大润发、欧尚合并上市最快7月份挂牌◆上市公司动态：

苏宁易购：跻身中国上零售市场第五名\\武商联重组方案涉及重大无先例资产重组\\宏图三胞正式进军昆明市场首店月底开业\\天虹商场将进驻北京新奥购物中心\\永辉超市进军南京进驻明发商业广场\\苏宁旗下日本零售商LAOX预测今年将亏1亿◆海外零售市场动态：

德国 月份零售销售月率读值低于所有预测\\美国4月份零售销售涨0.5%不含汽车涨0.6%\\澳 月零售销售意外下跌\\英4月同店销售额增长5.2%创5年新高\\美国5月6日止当周红皮书商业零售销售月率下降2.0%◆光大零售模拟组合：

代加工产业的式微是改革与发展必然会伴随的阵痛 展望下周，由于目前央行加息的力度和强度对于实体经济已经产生了一定的负面影响，未来继续大幅高频率的货币紧缩政策或将有所收敛，市场整体下跌的空间有限，但受制于实体经济增速放缓，整体市场估值走强也不太现实，因此短期周期股和非周期股胶着的“花非花、雾非雾”格局将继续延续。我们认为零售股在弱势市场情况下仍有机会，建议投资者均衡配置周期板块和非周期板块，零售股在相对收益方面仍会有一定的收益。下周我们重点主推苏宁电器（20%）、天虹商场（20%）、合肥百货（20%）、百联股份（20%）、友阿股份（20%）。