工业综合军工行业景气度持续提升荐股

工业综合：军工行业景气度持续提升 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心看点（09.0 -09.09）一.上周行业热点俄战舰选用中国动力。（凤凰）二.最新观点

【军工行业景气度持续提升，建议适时加大持仓力度】

1、行业基本面持续改善。2018H1营收和扣非净利增速相较于Q1进一步扩大，显示军工行业景气度持续回升，与年初判断基本一致。我们认为，随着军队改革渐近尾声，行业订单补偿性增长对业绩的提振大部分在四季度和2019年体现，叠加“十三五”规划前低后高的采购节奏，行业基本面持续改善可期。

2、公募基金持仓向上空间较大。2018H1基金军工持仓占比为 .05%，略高于2017年底的2.4 %，依然是2014年以来的相对低点。从当前时点来看，军工持仓占比指标下行空间较为有限，但向上空间较大。

尤其是全疆各地州都在比拼招商引资的大背景下 、行业估值进入底部区域。当前军工行业整体估值约45x，仅高于2008年底至2009年初以及2011年底至2012年初的水平，已进入历史底部区域。军工行业估值中枢约为61x，估值回归空间约 6%。

4、军工板块情绪压制因素逐步消化，优先配置白马和龙头。目前军工指数已暂时脱离分级基金下折区间，美国出口限制影响逐步消化，短期军工板块有反弹需求。中长期看，随着军品定价、国企混改等军工领域改革的破冰，板块中长期表现依然可期。推荐估值和成长兼备的中航沈飞、中航光电、内蒙一机、航天电器、中国动力等白马股，以及业绩弹性较好的钢研高纳、航天发展和杰赛科技，关注前期破净股*ST船舶。