金融月信贷投放回归常态表外票据融资拖累位置

金融：2月信贷投放回归常态 表外票据融资拖累社融增速再回落 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

央行公布2月金融和社融数据：2月新增人民币贷款8858亿元，同比多增465亿；人民币存款增加1. 1万亿元，同比多增1.61万亿；新增社融70 0亿，比上年同期少4847亿，增速为10.1%；M2增速8%，增速同环比低0.8pct、0.4pct。

平安观点：

2月信贷投放节奏回归常态，居民部门贷款少增，企业短期贷款延续正增2月末，本外币贷款余额146万亿元，同比增长12.7%，增速同比提升0.6pct，环比微降0.1pct，增速维持相对高位。新增人民币贷款8858亿，同比多增465亿，较1月大幅缩窄，主要是一方面信贷需求在年初一般会得到充分释放，另一方面春节因素也有一定的影响。综合看前两个月合计新增人民币贷款4.11万亿，同比多增 748亿，整体信贷投放力度仍然较高。

2月信贷结构来看：1）居民贷款减少706亿，同比少增 457亿，是16年2月以来首次负增，在中长期居民贷款新增222亿（同比少增994亿）的情况下，主要是短期居民贷款（负增29 2亿）表现拖累。2）非金融企业贷款新增8 41亿，同比多增894亿，延续同比多增。结构上：短期贷款延续1月正增的态势，新增1480亿，同比略多增72亿；企业中长期贷款虽然占比继续提升至61摸脸检测力证纯天然无整.5%，但同比数据未能延续1月向好趋势（新增5127亿，同比少增1458亿）； ）贷款同比增量仍然主要由票据贡献，2月新增票据投放1695亿，同比多增2450亿，因强化对票据套利的监管，票据投放势头有所放缓，但整体保持高位。4）2月非银金融机构贷款新增1221亿，同比多增 016亿。整体来看，2月信贷投放总量回归常态，信贷结构上企甚至比以往更受欢迎。业短期贷款延续正增但中长期贷款同比回落，增量主要来自票据和非银金融机构贷款。