行业工业综合全国铁路工作会议确定2012年投

工业综合：全国铁路工作会议确定20他所用的这种盾牌12年投资计划 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件12月2 日，铁道部部长盛光祖在全国铁路工作会议上表示，根据“十二五”规划和资金情况，2012年安排固定资产投资5,000亿元，其中基本建设投资4,000亿元，新线投产6, 66公里。

评论基本建设投资规模有所缩减：根据盛部长介绍，在即将过去的2011年，全国铁路预计完成基本建设投资4,690亿元，因此2012年计划基本建设投资4,000亿元对应减少幅度为15%左右。这既是在建项目陆续进入竣工通车阶段、年新开工项目较少的结果，也是配备当前铁路建设资金筹集状况的选择。

2012年是竣工集中期：按照计划，2012年新线投产6, 66公里，而2011年投产新线仅为2,022公里。根据国金机械行业2012年度策略报告的测算，2012年客运专线的新增通车里程预计为2,957公里（2011年约为1,700公里）、城际铁路的新增通车里程预计为722公里（2011年约为 00公里），因此2012年高铁新增通车里程将有较大幅度的增长，占当年新线投产总里程将近一半，2012年测试、验收、车次安排任务较重。

明年车辆购置需求前瞻：按照会议提法，车辆购置和更新改造（即总投资规模扣除基本建设后得到）2012年将投资1,000亿元，相比之下，2011年前11冬季漫长个月车辆购置和更新改造已完成投资95 亿元，据此测算2012年车辆购置和更新改造投资额应与2011年基本持平或略有减少。

各类车辆需求结构：（1）动车组：考虑2011年通车的京沪高铁配车密度较高（>1.0辆/公里），而2012年计划通车的哈大、吉晖等线路客流量偏小，加上开通初期为保运行平稳，平均配车密度将较上年明显下降，因此总的动车组车辆需求与2011年基本持平的可能性较大。（2）考虑机车的成新率较高，“年产量/保有量”达到1 %左右的高水平，以及企业在手订单状况，预计2012年机车购置量将有所减少。（ ）铁路货车的生产周期较短，结合明年全社会货运增速下行、铁路货运能力提升两方面的因素，以及2011年高增长的基数（前11个月铁路货车累计产量同比增长40%），预计2012年实现小幅增长的可能性较大。

关注铁路体制改革：根据盛部长的表态，2012年将是铁路新体制新机制全面运行的第一年，要把铁道部应该承担的政府监管、国有资产出资人代表和行业管理职能具体化，要把属于铁路运输企业的权责放下去。上述“政、企”权责的清晰，有利于激活整个铁路行业，并为将来铁路行业更深入的改革打下基础。

投资建议此次全国铁路工作会议确定的投资安排进一步表明，未来铁路行业的重点将从建设转向经营。我们给予铁路设备行业“持有”的投资评级，未来将重点关注行业内部结构化的投资机会，以及企业在新产业、国际市场开拓的进展。