行业化工价格未见底耐心多等待

化工：价格未见底 耐心多等待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：化工品成本下降效应将持续至6月底，紧盯成本快速下行需求复苏良好的行业。由于油价短期未能见底，预计对下游成本的传导效应将持续至6月底，化工品价格难有惊喜。基础化工建议优选业绩确定性高的品种与主题投资，国内外尿素价格下降继续释放出口政策调控风险，推荐低估值、季报业绩增长确定性高的农化公司：湖北宜化、鲁西化工、四川美丰、金正大。油价大跌化工成本大幅下降，行业有望在2Q筑底，布局需求率先回暖成本下跌完全的品种，短期主题投资化工品价格波动与油价相关的主题：烟台万华、风神股份、赛轮股份、双箭股份、宝利沥青。

本周综述：石油化工，油价短期利空主导。BRENT/WTI收于106.9/90.72跌幅收窄至梅德韦杰夫与默克尔就对外政策、经济、文化、科技、创新等各领域话题展开广泛讨论0.5%，由于希腊将退出欧元区的风险预期正在增强，同时宏观经济都表现不佳，美元被动升值。原油随着欧元区状况的恶化与美元而下行。短期利多因素主要是伊朗核谈因未能消除分歧而宣告失败，以及各国联储推出更多QE的预期，油价的波动性增大。基本面利空拖累油价重心下行，不排除事件性因素驱动油价看高至120美元，由于油价下跌风险已大量释放，中期谨慎看空Brent至100美元。成品油调价：目前三地油价变化率-4.2%，希望球队能在下星期二欧冠对阵曼城的比赛中有明显的改变。成品油价下调窗口预计在6月8日开启。基础化工：油价传导化工品价格继续下跌。上周大宗化工品全线下跌，除少数品种如聚氨酯、钛精矿等继续上涨。油头原料受油价暴跌传导全部下跌。随着油价大跌，未来石脑油开工率将提升，石化原料价格下降，中期有利于精细化工的成本降低。煤头成本松动，煤化工产品开始下跌。由于油价短期未能见底，预计对下游成本的传导效应将持续至6月底，化工品价格难有惊喜。国内尿素受到发改委密集调研与下游需求推迟影响，价格回归理性，同时对于出口政策调控的预期减弱。国内外尿素价格环比上月分别为持平与下跌7%，继续推荐低估值、中报业绩增长确定性高的氮肥与复合肥。

价格监测：石油化工涨幅居前：天然气HenryHub、LLDPE（余姚7042吉化）、Dubai原油；跌幅前三：丁二烯(韩国FOB）、PP（上海扁丝级）、乙烯(韩国FOB）。基础化工，涨幅前三：纯MDI(华东市场)、醋酸乙烯（中石化上海）、天然橡胶（印尼RSS1）。跌幅前三：腈纶短纤（上海石化）、BDO(华东市场散水)、丁苯橡胶（SBR1502华东）。