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行业瑞银证券欧元区经济结束环比衰退日本经济增

2020-08-16 06:42 来源：密山养生网

瑞银证券：欧元区经济结束环比衰退日本经济增长逊于预期类别：机构：研究员：

[摘要]

欧元区经济结束环比衰退；日本经济增长逊于预期欧元区经济在二季度结束了持续6个季度的环比衰退，实现0.3%的季环比增长。其中，主要惊喜来自于葡萄牙和法国，德国表现依然稳健；另一方面，意大利、西班牙和荷兰增长依然疲弱，经济仍持续衰退。

日本二季度GDP增长季环比折年率为2.6%，逊于预期，这使得关于消费税率上调的争论再次升温。反对者主要认为经济增长依然疲弱，提升税率会损害经济复苏；支持者则主要从政府信用、财政可持续性、日本国债市场稳定等方面考虑。我们认为，日本政府可能将按计划提升消费税率，并通过调整货币和财政政策抵消其负面影响。

欧元区经济增长结束环比衰退欧元区今年二季度的经济增长结束了长达6个季度的持续环比衰对偏瘫原因各持己见退，实现了0.3%的季环比增长，优于市场预期。瑞银对欧元区2013年经济增长-0.7%的预测面临上行风险。

惊喜来自于葡萄牙和法国，德国依然稳健葡萄牙经济实现了过去2年半以来的首次环比正增长，1.1%的季环比增速为本季度所有欧元区国家中最快。葡萄牙增长数据的波动性相当大，因此未来GDP增速终值数据或有所调整。不过无论怎样，葡萄牙经济增长表现显著好于市场预期，并且增速为过去4年来最快。

法国经济同样在二季度恢复增长（季环比增速0.5%），这也是2011年以来的最快增速。

德国经济季环比增长0.7%，小幅高于市场预期的0.6%，表现依然稳健。

意大利、西班牙、荷兰增长羸弱另一方面，欧元区内部分化依然显著，意大利、西班牙、荷兰经济增长疲弱。

意大利经济收缩0.2%（季环比），在过去两年中均处于经济衰退中，在这一期间，经济总量收缩超过4%，目前GDP已经回到2000年的水平。

西班牙经济同样处于持续衰退中（季环比-0.1%），过去两年GDP总量收缩约3%，已回到2005年的水平。

荷兰连续4个季度陷入衰退（季环比-0.2%），居民消费遭受重创，在过去2年半中收缩了超过5%。