高考加油金融短期继续反弹荐7股魏家

金融：短期继续反弹 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据报道，,优先股的推出正由证监会牵头,银监会、财政部、国务院法制办、人大法工委等联合积极推进,相关细则由上交所在拟定,争取在年内推出,农业银行和浦发银行将作为试点首批发行优先股。此消息刺激9日浦发银行、交通银行冲击涨停，农业银行大涨，整体中信银行股指数大涨8%左右。

发行优先股对上市银行的最直接影响是大幅度降低了资本充足率尤其是核心一级资本充足率的要求，从而大幅减轻银行普通股股权融资压力；还可以变相促进上市银行规模扩张和利润扩张速度。发行优先股的第二大利好影响是由于优先股不摊薄我们平时估值计算的每股普通股收益，当然也不增厚每股普通股净资产，从而在实际获得资本的同时，不摊薄普通股每股盈利和ROE水平。

今日银行业优先股的试点带动银行板块大涨，我们认为优先股如果真从银行股试点固然是实质性利好，但可能市场更为关注的是由此为契机后续的金融改革，这些金融改革带来的制度创新的预期可能将成为近期驱动银行股的主要因素，因此这一格局的变动导致了我们对银行股的判断较前期确实是一个很难得的机会”。乐观，银行股的反弹高度和持续时间长度将进一步超过我们的预期，目前我们预期在银行股指数今日大涨近8%以后，未来银行股指数可能还有5%左右的上升空间。

但是在银行股大涨的背景下，我们依旧要提醒投资者注意其背后的隐含风险，这些风险因素主要包括（1）后续监管政策依旧将出台，以银行为主的金融机构去杠杆过程依旧持续，短期的是可以预测的银监会10号文对同业业务的影响，（2）三季度资产质量压力仍在，上市银行中期逾期贷款的普遍增长表明未来季度不良贷款环比尚难言见顶；（ ）利率市场化依旧在进行过程中，虽然存款利率市场化的实际举措短期内尚难看到，但是存款保险制度、金融机构破产制度等的试点在年内出现的可能依旧存在。整体我们的投资策略是短期继续看好，但是如果银行指数在短期内涨幅过大（比如超过15%），建议可以适当考虑降低其投资仓位。

我们维持在前期报告中的投资组合，短期继续适当关注弹性较大的平安、民生和兴业以及估值极低的浦发、华夏等的反弹机会，目前银行板块的投资风险依旧在于宏观经济复苏的不确定性、不良贷款暴露情况超过市场预期和监管政策落地的风险。