高考加油国海证券进口信贷好于预期热钱快速流入魏家

国海证券：进口信贷好于预期 热钱快速流入 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海关统计显示，9月份我国进出口值2731亿美元，增长24.7%。其中出口1449.9亿美元，增长25.1%；进口1281.1亿美元，增长24.1%；当月贸易顺差168.8亿美元，较上月环比减少15.7%。1至9月我国进出口总值21486.8亿美元，比去年同期（下同）增长37.9%。其中出口11346.4亿美元，增长34%；进口10140.4亿美元，增长42.4%；贸易顺差为1206亿美元，减少10.5%。

中国人民银行数据显示，9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元，同比增长19.0%，增幅比上月低0.2个百分点；狭义货币(M1)余额24.38万亿元，同比增长20.9%，增幅比上月低1.0个百分点。9月末，人民币贷款余额46.28万亿元，同比增长18.5%，比上月低0.1个百分点。前三季度人民币贷款增加6.30万亿元，同比少增2.36万亿元。9月末，人民币存款余额70.09万亿元，同比增长20%，比上月高0.4个百分点。前三季度人民币存款增加10.32万亿元，同比少增1.43万亿元。

9月份人民币贷款增加5955亿元，人民币存款增加1.45万亿元。截止9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。人民币汇率为1美元兑6.7011元人民币。

进口好于预期，贸易顺差继续减小进口及出口增速均回落，贸易顺差继续减小。9月份出口1449.9亿美元，增长25.1%，比上月放缓9.3个百分点；进口1281.1亿美元，增长24.1%，比上月放缓10.1个百分点。出口基本符合预期，而进口略好于预期，贸易顺差相比上月继续减少，当月贸易顺差168.8亿美元，较上月环比减少15.7%。

出口回落态势不变。在国外经济的放缓影响下，中国出口将未来仍将继续回落，由于基数效应，到年底可能将出现个位数增长。初步预计10月份出口同比增长20%左右。

未来进口仍将好于出口，贸易顺差有望继续缩小。相比于出口，我们认为进口增长形势会相对更好，福湾公交站则是福州公交系统能覆盖到的一个较远节点。本刊现场看到一方面我们认为政府将鼓励进口，另一方面中国经济也将逐渐见底回升，有利于进口。且人民币汇率持续升值的步伐预计仍将持续，其将是有利于进口而不利于出口。而贸易顺差减小一定程度也将有利于减缓电商人民币升值的压力。