煤炭石油中国周报第周覆盖

煤炭石油：中国周报（第41周） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

秦皇岛港库存/广州港库存基本稳定——中国煤炭资源10月18日-10月25日，秦皇岛煤炭库存窄幅波动于万吨；广州港煤炭库存同期徘徊于万吨。

动力煤港口价格持续上升，主要航线运费持续下挫——中国煤炭资源上周秦皇岛/黄骅港主要煤种价格均上扬元/吨。总体而言，环渤海动力煤价持续上升，上涨5元/吨至847元/吨。大同动力煤产地价格与前一周持平，阳泉喷吹煤价今年首次上涨。秦皇岛港/天津/黄骅港海运费持续下挫，跌幅为 %。

主要钢材品种现货价大幅下挫，焦炭期货持续走低——中国煤炭资源热轧板卷/螺纹钢/冷轧板卷上周上海现货价格均大幅下挫，跌幅达170- 0元/吨；主要钢材品种经销商库存水平回落1.9个百分点；焦炭期货主力合约持仓量小幅上升至7,714手，结算价持续下挫，收于1,91 元/吨。

国际油价震荡上行——彭博数据库上周内NYMEX原油期货上涨$0.60至$87.40/桶，涨幅0.7%。

本周煤炭值得关注的数据是：

港口库存：10月18日-10月25日，秦皇岛煤炭库存窄幅波动于万吨；广州港煤炭库存同期徘徊于万吨。（中国煤炭资源）瑞银证券点评：上周，大秦线运力恢复，秦皇岛港日均调入量达7 .0万吨；而需求维持平稳，相应地，使得日均调出量与调入量均衡匹配，港口库存在500万吨左右水平窄幅波动。

主要煤炭价格：上周，我们监测的秦皇岛/黄骅港主要煤种价格均上扬元/吨。总体而言，环渤海动力煤价持续上升，上涨5元/吨至847元/吨。大同动力煤产地价格与前一周持平，阳泉喷吹煤价今年首次上涨。主要航线煤炭运费：秦皇岛港/天津/黄骅港海运费持续下挫，跌幅为 %。（中国煤炭资源）瑞银证券点评：近半年来，从淡季到旺季再到冬储煤前的短暂淡季，煤炭价格呈现出淡季不淡旺季不旺的行情，比如在夏季需求旺季时分，煤炭价格反而呈现一路下跌之势，而目前在进入旺季之前的短暂淡季中，煤价反而连续小幅走高；特别值得一提的是，作为煤炭需求和价格变动前瞻性、一致性指标的运费呈现出异常的反向性，且这一现象也同样从旺季延续到淡季；因此，结合当前宏观经济形势，我们认为煤炭总体需求没有明显变化，仍然保持着平衡的态势，煤价和运价的背离也将预示着煤价没有大的上行空间。

讲究层次结构 阳泉喷吹煤价格的首次上涨，一则出于其价格平稳长达超过一年，二则出于抵消部分成本的上涨，这一涨幅相对1100元/吨的价格而言是十分微弱的。

其他相关数据：热轧板卷/螺纹钢/冷轧板卷上周上海现货价格均大幅下挫，跌幅达170- 0元/吨；主要钢材品种经销商库存水平回落1.9个百分点；焦炭期货主力合约持仓量小幅上升至7,714手，结算价持续下挫，收于1,91 元/吨。

瑞银证券点评：上周日，国务院总理温家宝在广西考察时再次强调要进一步巩固房产市场的调控成果，促进普通商品房市场的健康发展。在经济逐渐进入下行阶段时期，房地产市场的下行走势导致钢材需求疲弱，钢材价格自9月末以来已进入下行通道，且近期跌幅增大；因此，下游钢铁行业需求的持续疲软以及钢价的大幅下挫导致钢厂调低焦炭采购价，焦炭期货结算价上周持续下跌，预计短期内焦炭市场将受制于需求不足维持低迷状态，进而也继续导致焦煤价格在较长维持平稳，难以有较大需求以及价格上涨。

国际油价：截止至10月21日的一周，NYMEX原油期货上涨$0.60至$87.40/桶，涨幅为0.7%。（彭博数据库）瑞银证券点评：受美国商业原油和油品库存减少、失业率回落以及对解决欧元区债务危机乐观情绪推动影响，上周NYMEX原油期货震荡走高，小幅上涨至$87.40/桶。