煤炭石油业绩压力仍大吧

煤炭石油：业绩压力仍大 201 -0 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭周度数据点评。

评论：

本周观点：矿难推迟复产，但库存、业绩压力仍大本周，煤炭行业相对平稳，环渤海动力煤价格延续下跌。

①生产上，国家安监总局针对近期连续发生的三起矿难，要求还未复产的煤矿进行相关技改工作，这一定程度上将延缓煤炭行业产量释放。根据一些调研信息，两会后山西煤矿技改将重启，到9、10月份技改完成进入联合试运阶段，因此，我们前期强调的山西地方煤矿大量复产可能会推迟，二季度煤炭供给可能不会出现大幅增加，这无疑将促进价格稳定，唯因素具有明显的非持续性。

②库存上，目前煤炭整体库存压力仍较大，下游电厂日耗煤量环比连续回升，但相对去年同期仍处于较低水平，且电厂库存目前依然处于高位，而港口库存延续增加，按照电厂目前的日耗煤量估算，大概这一去库存时间需要 个月左右。

导读：被微软寄予厚望的Kinect体感外设已于上周在美国地区正式发售 ③1季度煤炭业绩数据是行业挥之不去的阴霾。1季度动力煤市场同比下跌%，炼焦煤下跌18%左右，由此，煤炭1季度业绩恐现40%的同比平均降幅，部分公司降幅更将超过50%，个别公司逼近盈亏平衡。环比看，虽然1季度动力、炼焦煤价环比去年4季度略升1%、5%，但需求量因\"首季季节性因素\"及\"1季度景气低于预期\"两大原因而有明显的下降，数据表现仍为下降。由此，近期关注度越来越高的行业1季度业绩是行业主要风险所在。

港口动力煤价延续下跌，炼焦煤震荡本周，环渤海动力煤价指数小幅下跌2元/吨至618元/吨，连续14周小幅下跌。截至 月22日，秦皇岛5800大卡平仓价为655元/吨，5500大卡平仓价为620元/吨，5000大卡平仓价为5 0元/吨，4500大卡平仓价为4 5元/吨，环比上周五及同比上周一均持平。截至 月15日，大同南郊5500大卡弱粘煤车板含税价环比下降5元/吨至515元/吨，降幅1%；大同6000大卡弱粘煤车板含税环比下降5元/吨至590元/吨，降幅0.8%；榆林动力煤坑口含税价格维持600元/吨；榆林烟末煤坑口含税价环比下降20元/吨至400元吨，降幅4.8%；神木烟煤块车板含税价维持上周655元/吨；神木烟煤末车板含税价维持490元/吨。

本周，京唐港山西主焦煤库均价跌18元至1 02元/吨，跌幅1.4%；日照港临汾肥煤平仓价跌16元至1204元/吨，跌幅1. %；防城港六盘水产1/ 焦煤平仓价跌 6元至1465元/吨，跌幅2.4%。

截至 月15日，临汾蒲县6800大卡1/ 焦煤价格维持上周1260元/吨；长治襄垣瘦精煤车板含税价环比下降20元/吨至1050元/吨，降幅 .2%；长治瘦煤坑口含税价环比下降20元/吨至600元/吨，降幅1.9%；山西西山煤电焦精煤车板含税价维持1 00元/吨。