机械制造从固定资产投资新开工数据看行业复的

机械制造：从固定资产投资新开工数据看行业复苏与盈利改善 荐2股 类别： 机构： 研究员：

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事件今年以挖掘机为代表的工程机械行业表现出复苏，8、9两月单月销量同比增速分别达到44.9%、71.4%，月累计销量同比增长12.8%，10月销量仍旧维持高增长，工程机械今年回暖趋势已基本确定。主要原因有三点：下游固定资产投资增长、去年销量低基数效应、国三标准强制实施。其中判断行业回暖的关键在于下游固定资产投资，但是以固定资产投资完成额为观察指标并不能很好反应行业需求情况。

评论固定资产投资完成额难以直接反应工程机械行业复苏趋势。以房地产和基础设施建设为代表的固定资产投资是工程机械行业最重要的下游领域，下游投资情况直接影响到对行业产品的需求。今年以来，房地产开发投资完成额的增速相比去年有小幅提升，基建投资完成额增速与去年基本持平，但总体的固定资产投资完成额增速与去年相比下降2.1%。“固定资产投资完成额”增速的下降与今年挖掘机销量的大幅增长难以匹配，原因在于这一指标是以“完成”为依据，对于反应挖掘机等工程机械的购置需求不够直接。

更好的观察指标在于固定资产新开工数据。2016年以来，固定资产新开工计划投资额与新开工项目个数相比去年都有大幅增长。至今年9月新开工计划投资额 6.7万亿，同比增长22.6%，相比去年全年增速仅有5.5%，增长非常明显；新开工项目个数47.02万，已接近去年全年水平，同比增长27.7%。固定资产新开工的大幅增长直接支撑了对于工程机械产品的需求，是今年以来挖掘销量持续向好的重要原因。