广发证券指数期权推出对市场的影响分析DG

广发证券：指数期权推出对市场的影响分析 类别： 机构： 研究员：

严重下去有机会出现面瘫的情况[摘要]

报告摘要：

我国衍生品市场推出股指期权的意义随着衍生品市场的不断发展与成熟，期权合约作为促进欧美股票市场的重要金融衍生品工具，不断促进着欧美国家经济进步。虽然我国近十年衍生品市场发展迅速，但90%以上的交易量都来自商品期货。我国指数期货的日渐成熟使股票市场更加稳定，投资者更加成熟，同时也为期权的推出创造了良好的机遇与市场环境。

海外市场经验我们在报告中研究美国，韩国，德国，香港以及台湾市场股指期权发布的经验。从股指走势方面，五个市场都显示出指数值会在指数期权发布前短期内增加，除台湾市场其余四个都在期权发布后短期内降低；从股指波动率方面，所有的股指波动率在期权发布后短期内会小幅度增加；从对指数期货成交量的影响看，五个国家的指数都显示出指数期权的发布在长期对促进股指期货成交量增加有一定效果；从市场成交量看，韩国和香港证券交易所都会在指数期权发布后短期内交易量减少而长期增加，台湾市场正好相反。

海外市场对我国的启发从海外市场经验，我们可以对我国沪深 00指数期权的发布做出如下预测：

沪深 00指数走势有很大可能会在期权上市前三个月开始递增并且在期权发布后三个月小幅度递减；根据香港和台湾亚洲市场，沪深 00指数波动率会在期权发布前后三个月内有所增加，投资者面临更大风险；根据亚洲市场在指数期货成交量变化的一致性可以预测，沪深 00指数期货交易量在期权发布前短期内会增长，但发布后短期内会减少；长期成交量保持增长趋势。