欲借智能投顾概念海外上市道路并非一.鼓励

P2P欲借智能投顾概念海外上市 道路并非一帆风顺

P2P智能投顾概念大热，贷天眼了解到，目前转型智能投顾与智能信贷的P2P机构不下30余家，而他们此举的一大目的，就是避开P2P概念的上市阻力，转而借助智能投顾（FINtech）概念寻求海外上市机会。

国内P2P机构之所以永峰而上大规模转投智能投顾概念，在于今年以来多家P2P机构在国内上市遇阻。

融资——扩张——上市，曾被视为P2P平台发展的模式。统计数据显示，截止到2016年3月底，互联金融行业发生了939起风投融资行为，合计融资额约1398亿元人民币。其中，贷行业融资额达258亿元；融资次数300多次，在11个细分行业中排名第一。

手握重金、有了底气的P2P平台开始将目标瞄准上市。据《证券》不完全统计，公开表态将筹划挂牌新三板或A股上市的P2P平台有近20家。目前来看，其上市途径大致为：一是谋求海外IPO;二是通过借壳在A股上市;三是挂牌新三板后转板；四是通过上市公司控股收购。然而，由于贷业的先天缺陷及不断爆出的严重问题，监管政策趋紧，再加上今年以来监管风暴加码，贷业面临着严峻的局势。因此，P2P平台对上市开始变得低调起来，用一家曾计划借壳上市的平台负责人的话就是“先保命再说”。

根本不知道“情侣手表”一事P2P平台在A股市场借壳上市、IPO及挂牌新三板被“封杀”，转道海外IPO是否成为捷径？91金融联合创始人吴文雄对《证券》表示，目前来看，即便是已有宜人贷IPO的先例，但国内P2P平台在纽交所或纳斯达克上市的难度较大。从宜人贷连续受挫的股价可以看到，其上市后的日子也并不好过。而港交所对公司上市的盈利门槛规定，或许也断送了众多P2P平台赴港上市梦想。

理财范CEO申磊对本报表示，“我们计划会在三年内上市，将登陆国内主板，暂不考虑国外上市和挂牌新三板。到那时，行业环境已经有了极大改观，理财范也具备了上市的条件并做好了准备，上市的阻力会小得多。”

继宜人贷在纽交所实现IPO后，去年以来信而富一直在筹划赴美上市。有业内人士表示，监管部门明确贷平台上市政策，贷业自身步入理性健康的发展轨道，这估计需要三五年时间，那时，P2P平台抢夺上市第一股的一幕就会上演。

今年5月底，陆金所联席董事长兼CEO计葵生表示，“由于市场动荡和监管问题，陆金所IPO可能将推迟到明年。”而此前2个多月，中国平安多位高管曾表态称，陆金所将不早于今年下半年启动相关的上市计划，具体的上市地点还在考虑，香港或A股都有可能。

连股东背景实力雄厚，以P2P起家的翘楚都延迟了IPO，可见贷平台面临的困局。欲冲击A股上市第一股的红岭创投则“铩羽而归”。2015年6月29日，停牌4个多月的*ST元达公告称，由于本次重组交易标的的相关产业和监管政策尚不明朗，本次交易存在较大不确定公司决定终止筹划本次重大资产重组。

面对A股上市的苛刻条件，多数P2P平台钟情于挂牌或借壳新三板。《证券》统计，现有8家新三板公司与P2P平台有关联，包括PPmoney、团贷、温商贷、安心贷、九信金融、恒富、乐金所、你我贷。然而，今年5月28日全国中小企业股份转让系统发布的《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》指出，对于其他具有金融属性的企业（小贷、担保、融资租赁、商业保理、典当等）由于监管政策尚未明确与统一，在监管政策明确前暂不受理新的申请，已受理企业终止审查，待政策明确后重新申报。

虽然P2P平台被定义为中介信息平台而非信用中介，该《通知》也未涉及贷公司，但是，业内人士普遍认为，“实际上，P2P被视为类金融企业，今年1月份在新三板挂牌已被监管层叫停。”而今年以来各监管部门对贷业不断加码的监管风暴，也令P2P平台上市搁浅。

吴文雄对本报表示，频繁爆发的风险事故让市场谈P2P色变，资本更是避而远之，以往一掷千金的豪爽场面几乎绝迹。可以说，P2P行业进入资本寒冬，在一定程度上影响了国内P2P企业上市进度。此外，这场监管风暴可能会牵扯到一些进入P2P领域的上市公司，当某些P2P平台黑洞揭露或地雷爆炸之时，相关上市公司的股价可能出现持续的大幅下跌，也必将侵蚀很多投资者在P2P平台投资的血汗钱。这或许也是监管层正在考虑的问题。

“问题的关键仍然在行业本身，虽然《关于促进互联金融健康发展的指导意见》 明确了贷领域的合法地位，但仍缺乏具体的监管规则，浑水摸鱼的平台大有人在，优胜劣汰的过程中更是出现了问题集中爆发的现象，行业整体的信任度受到明显冲击。可以说，即使没有监管风暴，贷行业实现上市仍将面临重重困难。”申磊对《证券》说道，长远来看，监管风暴的来临对规范行业发展具有重要作用，对于平台而言，应当抓住此次监管的契机，积极做好各项合规工作

，也为将来上市做好准备。

那么再说回到P2P机构欲借智能投顾概念远赴海外上市是否会一帆风水？

监管政策的不确定性，才是制约P2P机构转型智能投顾寻求海外上市的最大障碍。

监管不确定性成最大障碍P2P转型寻求上市或导双刃剑效应今年3月15日，美国金融业监管局发布了一份名《ReportonDigitalInvestmentAdvice》的报告，其对智能投顾业务某些基本概念进行了说明，将算法、客户风险承受能力评测、客户投资组合的建立和由这些组合引起的利益冲突作为了重点监管内容。

在美国金融业内人士看来，这预示着美国金融监管部门对智能投顾的监管方向。

“在中国，相应的监管方向尚未明朗化。”上述互联金融机构负责人坦言。目前市场围绕智能投顾的主要争议，是将其纳入投资顾问范畴，还是资产管理范畴。这意味着两种截然不同的监管体系，若智能投顾被纳入投资顾问范畴，相关平台很可能按照信息中介平台角色进行管理；反之相关平台在拓展业务时，首先需要获取相关业务开展资质，比如智能投顾平台要将基金产品纳入投资组合，就需要拥有基金代销牌照或参股基金公司，要将保险产品纳入投资组合，则可能需要拿到保险销售牌照等。

“这意味着，P2P平台要转型智能投顾平台，进而以此海外上市，必须先获取相应金融业务牌照。”他直言，这可能导致双刃剑效应，即P2P平台打算借助智能投顾热潮早日实现海外上市，将因为缺乏相应业务牌照而面临操作难题；反之P2P平台等到获取相应金融业务牌照再寻求上市，又会错失最佳的上市窗口。

来源：21世纪经济报道（陈植） 证券（于德良）

：

至少30家P2P转型智能投顾谋上市

监管瓶颈待破-贷-贷天眼

浅析处在风口上的智能投顾-原创-贷天眼