行业公用事业从国际潮流到国内需求荐14股

公用事业：从国际潮流到国内需求 荐14股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要特斯拉创新性商业模式加快电动汽车时代进程。我国的新能源汽车商业模式的不成熟导致了产品长期以来没有市场、国内也没有形成万辆级的生产销售企业、城市的基础设施配套更是远未达预期，政府补贴和输血难救大市。

特斯拉ModelS占据了美国上半年豪华汽车销售总量的8.4%，特斯拉在美上半年销量超越宝马、奥迪、奔驰。我们通过商业模式研究的视角，剖析特斯拉的成功案例。特斯拉的成功给产业界齿轮和市场需求齿轮找到了一种完美啮合的途径，整个市场需求的创造也势必会拉开电动汽车时代帷幕。

电动汽车投资的核心在锂电池和BMS系统。我们认为新能源汽车最核心的部分在于电池系统和BMS系统的模块集成两大领域。而对于材料行业来说，锂电池作为新材料科技的复合体，更具有研究价值，电动汽车的发展主要靠动力电池技术的改进。BMS系统可以提高车辆的效率与安全。

锂电进入动力电池时代，技术改良提高安全性和经济性。锂电环保+性能优异，其应用从智能、数码相机等消费电子，到电动自行车、电动汽车乃至储能，可以说锂电孕育着一场能源应用“革命”。锂电通过技术改良提高其安全性和经济性，借助特斯拉旋风从 C时代进入动力电池时代。

锂电产业投资机会探索。锂电池产业链看，包括上游的资源、中游的的关键材料、下游的电池组装三大领域。相对全球丰富的锂资源，碳酸锂出现供应严重短缺的概率较小。锂电产业的发展关键还在于材料和装备技术。我们从技术、资本实力、市场前景、商业环境几个角度探寻锂电产业链的投资机会。

在关键材料上，我们看好正极材料及隔膜的前景，电解液的行业集中优势。建议正极材料关注中信国安(0008 9)、杉杉股份(600884)、中国宝安(000009)、金瑞科技(600 90)、当升科技( 0007 )；隔膜关注佛塑科技(00097 )；电解液关注江苏国泰(002091)、多氟多(002407)、新宙邦( 000 7)；国内动力锂电池建议关注的公司有德赛电池(000049)、亿纬锂能( 00014)、成飞集成(002190)、南都电源( 00068)。

“短板效应”催生BMS行情。我国锂电池产我们知道业不管从质还是量上都达到了一定的高度，而阻碍其走向高端制造之路的关键因素就是BMS。先进的BMS给大功率电池组的安全应用打了一剂强心针。要想发展电动汽车，BMS的问题必须得到解决。相关的政策扶持和科研投入，必将催生BMS行情。

BMS领域我们看好均胜电子（稿源：环球600699）、成飞集成（002190）、中国宝安（000009）。

Tesla行情下，国内唯一一家涉及高端BMS制造的均胜电子（600699）或将优先受益。

风险提示：1.经济延续下滑，电动汽车发展进程低于预期2.锂电技术提高缓慢，电池的安全性和经济性难以改善。 .BMS政策推进低于预期，主动式BMS成本过高。