行业日常消费品关注龙头及超跌品种荐股

日常消费品：关注龙头及超跌品种 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

春节备货旺季窗口，关注龙头及超跌品种。1月14日-1月18日，食品饮料行业（+5.5%）跑赢沪深 00指数（+2.4%）。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为大市值（+8.4%），白酒（+7.0%），高估值（+6.7%），低估值（+6.2%）,和啤酒（+5.7%）。本周食品饮料行业涨幅排名第一，春节备货旺季期间，白酒及前期超跌品种迎修复行情。我们认为在宏观经济整体下行压力加大下，行业将加速分化，应关注品牌强势、渠道库存较良性的细分龙头公司。根据草根调研，当前茅台普飞控量，经销商库存低于17年同期，批价仍坚挺，酒厂加大直营仍在等待执行落地，未来对批价影响需紧密观察。伊利原奶已确认进入供不应求阶段，19年液奶行业低端产品促销或有明显减少，有望推动全行业竞争趋缓，龙头利润弹性或释放。海天迎春节备货旺季，根据草根调研反馈，判断一季度开门红无忧，渠道+品牌都存在着一定的重复征税现象。绝对优势下在19年宏观下行下或独享产业集中度提升机会。

最新投资组合：伊利股份( 0.9%)、贵州茅台(14.4%)、洋河股份(10.0%)。

伊利坚持与竞争对手拉开差距的战略卓有成效，领先优势日益明显，且费用仅是阶段性高投放，19年在原奶上涨驱动竞争放缓下，利润有望超市场预期，往长远看，格局转换是大概率事件，很可能推动利润率显著提升。

虽白酒行业增速拐点逐渐明确，茅台周期性也客观存在，但公司品牌力和渠道价差均遥遥领先同行，穿越周期底气非常足，量价齐升足以推动公司持续成长。洋河海天梦产品组合价格带卡位好，市场份额已领先，随着新江苏战略继续推进，有望在白酒行业格局转变中获取更多份额。

本周热点点评：1）1月日五粮液连开27张经销商罚单，对多区域终端点违规进行查处，或是在节前大力度肃清市场秩序，防止因出货量变动引起核心产品价格的大幅变动；是近期继茅台后又一家大力整顿渠道的白酒企业；2）国际啤酒巨头百威正在考虑将亚洲业务分拆上市，筹集资金可能超过50亿美元，上市地点很可能在香港，可能因公司为缓解资金紧张需要上市；2018年上半年百威中国区销量同比增长2.4%，收入+5.7%，每百升啤酒的收入+ . %； ）贵州省出台规定，严禁领导干部利用茅台酒谋取私利，严禁干部违规插手、参与茅台酒经营的行为。

风险提示：1、宏观经济疲软的风险：经济增速下滑，消费升级不达预期，导致消费端增速放缓；2、业绩不达预期的风险：当前食品饮料板块市场预期较高，存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险； 、重大食品安全事件的风险：消费者对食品安全问题尤为敏感，若发生重大食品安全事故，短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时克服万难寻得宝藏。当然间，从而造成业绩不达预期。