行业旅游酒店海南拟在博鳌设立第三个离岛免税店

旅游酒店：海南拟在博鳌设立第三个离岛免税店 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周主要回顾与展望：本周休闲服务指数下跌4.26%，相对沪深 00指数下跌1.41%，在申万一级行业里排名第2 位。除军工与计算机外，申万一级行业均出现不同程度下跌，市场出现较大幅度的调整，贸易战的持续升级使得市场风险偏好较低，叠加定向降准政策下债牛行情出现。板块来看，前期的海南投资主题有所回调，而从深沪港通情况来看，龙头股持股比例再次上升。我们依然维持前期观点，从流动性角度来看，低估值公司的防御性将会更强，高利润模式下的企业更具抗风险能力。

本周核心观点：海南放开入境旅游免签国家，离岛免税店有望再次增设。经国务院批准，自5月1日起，在海南省实施59过人员入境免签政策（原为26家），此次不仅扩大了免签国家的范围，同时将免签市场延长至 0天（原15/21天），同时将团队免签放宽为个人免签。该政策对于海南旅游以及消费将形成长期的促进作用。同时据新华报道，海南省计划在琼海市博鳌镇开出海南第三家离岛免税店，我们认为大概率由中免（持49%）和海免（持51%）的合资公司经营。部分投资人担心自由港建设会模仿香港全岛免税或者引入外资免税运营商，我们认为首先短期内海南仍需从自贸区开始建立，其次若实现香港模式必然需要设立口岸关卡，对于国内游客将形成为非常大的不便性，综合来看明确提高免税限额和增加海运离岛游客购买权限才是长期利好中国国旅的核心因素。锦江股份二股东计划减持，基本面无忧下仍可持续布局。弘毅目前持有锦江12.56%股份，此次减持不超过2%后并不会影响公司的经营管理。从弘毅以往对苏宁、中联重科、凤凰传媒等公司的投资来看，基本均存在解禁后的部分获利减持行为。另外Wehotel（上市公司占比10%）中西藏弘毅夹层投资管理中心同样占股10%，我们认为减持并不存在公司基本面上的问题。考虑今年卢浮还有7000万的所得税优惠下表观增长 0%，扣非增长预计可达到45%，展店速度仍是公司最核心的长期竞争力。

上周公司&行业追踪：1.广州酒家：2017年实现营收21.89亿(+1 .08%)，归母净利润 .40亿(+27.62%)；2.众信旅游：2017年实现营收120. 0亿(+19.19%)，归母净利润2. 亿(+8.27%)； .张家界：2018年第一季度实现营收5656万(-18.24%)，归母净利润-1488万(-240.67%)；4.首旅酒店：2018年第一季度预计归母净利润将增加 04~4812万元(+94.9%~1 8.2%)，扣非净利润将增加1205~28 万元(+ 1.9%~75%)；5.岭南控股：

2017年实现营收6 .92亿元(+9.84%)，归母净利润1.77亿元(+29.87%)；6.长白山：2017年实现营收 .89亿(+26.62%)，政府部门合法的检查、收费归母净利特别在中国人物画、山水画领域润0.71亿(-0.45%)，每10股派发0.27元(含税)；7.曲江文旅：实现营收11. 2亿元(+7.99%)，归属上市公司股东净利润6242.92万元(+16.91%)；8.自2018年5月1日起，海南省将实施59国人员入境免签政策。9.海南省计划在博鳌新开一家离岛免税店。10.去年访欧中国游客超600万人，深度游、个性游成主流需求，欧洲定制游业务需求单量同比增长1 0%。

投资建议：投资组合中我们建议继续关注存在政策或经济支持的景气且集中度提升的免税和酒店行业，同时国企改革下有切实业绩表现或机制改善的个股在亦会有市值成长的空间，我们推荐中国国旅、锦江股份和首旅酒店。