今年春节期间库存被动上涨明显短期钢铁市场

今年春节期间库存被动上涨明显 短期钢铁市场或反弹无望

历年春节期间，钢材社会库存环比均会出现较大幅度攀升，而今年在贸易商冬储意愿不强，蓄水池作用弱化，资金相对紧张的情况下，钢材库存在节前第2、3周出现近7年最大环比增幅之后，近两周仍然出现两位数的增长，特别是矿石港口库存创近年来的新高，港口焦煤库存也增幅明显，在市场需求不振的背景下，显然，钢铁市场短期压力犹存。　　今年贸易商冬储意愿不强 春节期间库存被动上涨明显

据我的钢铁同口径调查统计，截止2014年2月7日全国主要城市钢材库存量达1630.95万吨，较2014年1月24日增长14.05%。也就是说，春节7天假期及节前一周，全国钢材社会库存量两周内增长了14.05%，是2008年以来春节期间环比涨幅最小的一年。2013年春节期间，钢材社会库存量两周内上涨了16.73%，环比涨幅最高的一年在2009年，达到26.48%。

历年春节前后钢材社会库存环比增幅时间节前四周节前三周节前两周节前一周+春节期间(共两周)节后一周节后两周节后三周2008年4.14%5.09%6.40%18.95%10.09%0.42%-3%2009年3.19%4.25%3.82%26.48%14.48%10.19%6.15%2010年2.74%2.48%4.24%17.83%8.03%2.69%-1.32%2011年2.08%1.78%4.82%15.94%6.30%2.12%1.89%2012年1.02%3.43%3.07%15.18%9.66%6.44%2.79%2013年2.24%3.28%4.64%16.73%13.50%6.44%2.33%2014年2.13%4.47%6.37%14.05%

(来源：钢联云终端、钢联资讯整理)

根据历史数据显示，通常春节前几周钢材社会库存量将逐步攀升，并在春节期间涨幅明显上升，一方面是节前成交清淡，另一方面贸易商有冬储习惯。不过，迫于钢价低迷及资金紧张，贸易商今年冬储意愿较低，普遍加快出货回笼资金。令市场忧虑的是，今年春节期间，钢材社会库存量依然维持较快增长，显示终端需求疲软，加大了贸易商节后去库存的压力。2014年1月份中国制造业PMI回落至50.5%，季节性因素影响下工业经济增长继续放缓。

春节过后，随着终端需求加大采购力度，钢材社会库存量攀升势头将逐周减弱，一个月左右之后库存开始下降。今年春节后，钢材社会库存预计还将增长15%-20%，阶段性高位或达到1870万吨-1950万吨。

资金紧原料弱库存高 钢市短期无利好

2013年起，我的钢铁对五大品种(热轧板卷、螺纹钢、线材、中厚板)库存新增了城市样本。据此统计，截止2014年2月7日全国主要城市钢材库存量达1788.76万吨，较1月24日增长14.69%，同比(2013年2月8日)增长10.7%。相应的，今年春节后钢材社会库存阶段性高位预计达到2050万吨-2150万吨。　　与此同时，重点钢企库存量依然居高不下，截止2014年1月中旬末达到1304.38万吨，同比大幅增长21.7%，考虑到贸易商库存不低，进货不积极，钢企在即将到来的新一轮调价中极为被动。

春节后一个月钢价走势

春节后一个月钢价走势3月份钢价走势2008年上涨上涨2009年下跌盘整偏弱2010年盘整偏强上涨2011年先扬后抑，震荡运行下跌2012年先抑后扬，震荡运行上涨2013年先扬后抑，震荡运行下跌

根据上表，春节后一个月钢价走势往往决定着3月份钢价运行。6年来，春节后钢价多为震荡运行。节后钢价出现明显下跌的是在2009年，主要是钢材社会库存压力过大，供需失衡引起。2013年春节前在钢价、矿价持续攀升的刺激下，贸易商大量囤货，但随着国内经济增速回落，终端需求没有跟进，贸易商进入漫长的去库存阶段，钢价被迫回落。

今年春节期间钢材社会库存增幅虽低于去年同期，不过考虑到钢厂库存以及样本以外的库存，增量可能不比去年低，钢价依然承受着不小的压力，短期内仍有下探空间。由于今年贸易商对节后市场预期谨慎，钢价、矿价没有虚高的成分，预计节后钢价波动幅度不会像去年那么激烈，反弹的时间点可能延后至3月份。

总体来看，由于去年年中开始的“微刺激”举措效应减退，且政策面更注重改革和调结构，预计今年第一季度宏观经济将延续偏弱格局。且随着节前公开市场投放的资金到期，节后流动性大概率趋紧，近期某大型钢贸商资产被封，显示钢铁行业融资困难。在中间商拿货意愿较低的情况下，钢材库存同环比均呈双位数增长，预计节后贸易商继续采取快进快出的操作方式。钢企难以将库存压力转到贸易商，对铁矿石、焦炭等原材料价格也将进行打压，短期内钢铁市场没有重大利好消息来推动钢价反弹，预计在旺季到来之前，呈现弱势盘整态势。