高考加油新股询价锦富新材显示薄膜器件领先者魏家

新股询价:锦富新材 显示薄膜器件领先者

投资要点

国内领先的光电显示薄膜器件及解决方案提供商

公司主营产品为光电显示薄膜器件，如光学膜片、胶粘类、绝缘类、隔热减震类和精密模切设备，国内市场份额位居前三。公司具备较强的研发实力，并与上下游合作伙伴建立良好关系，日益向一地设计、三地制造、全球交货模式靠拢，市场竞争力大为提高，2010年上半年主营营业收入同比增长65%。

显示器件无所不在，基础材料需求容量持续增长

可视化的魅力难以阻挡，各类显示器件的市场需求容量持续增长。业内预计2010年面板需量将维持高增长态势，约为5.73亿片，同比增长16.2%，笔记本与液晶电视对面板需求较为强劲，增长动能至少将持续至2011年。据DisplaySearch 报告显示，2009年全球仅TFT-LCD用光学膜出货面积约543 万平方公尺，预计2010 年光学膜出货将同比增长11%至606 万平方公尺。

光电薄膜器件竞争态势有望倾向锦富新材

锦富新材作为国内领先的光电薄膜及整体方案解决商，已经在长三角、珠三角和环渤海三个主要的平板显示基地建有生产、销售基地，市场覆盖率高。再加上公司优秀的研发能力和整体解决方案能力，使上下游客户对其的粘性较大，三星等大客户为公司持续研发和获得新业务机会奠定基础。

建议询价价格为30元

由于未来市场需求较为强烈，公司产能释放后对市场的冲击预计不会很强，我们对公司保持较高的产销率持乐观态度。预计年营业收入分别为5.67、8.9终得以脱险。两名救人不留名的村干部6和13.01亿元

，归属母公司所有者净利润分别为0.82、1.10和1.58亿元，EPS分别为0.73、0.99和1.42元。

目前二级市场主要可比公司，如莱宝高科、长信科技、欧菲光等2010、2011年动态市盈率的均值分别为51和32倍。从中性角度看，我们给予公司2011年30倍的动态市盈率估值，建议询价价格为30元。由于公司提供整体解决方案，并且在制造设备上要领先竞争对手，未来向上游材料迈进的概率大，乐观者可给予一个更高点估值，对应年静态/动态中国电视剧编剧委员会会长高满堂在创作《温州一家人》时市盈率分别为57、41、30和21倍。

投资风险：毛利率持续大幅下滑、行业周期波动及产能释放后的销售压力等。